Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – GAS, FPT, CMG, GVR, BCM, PHP

 Ngày 28/05/2026

SSI khuyến nghị TRUNG LẬP cp GAS (TP: 86)

HSC khuyến nghị MUA cp FPT (TP: 93.2), TĂNG TỶ TRỌNG cp CMG (TP: 31.4)

VCSC cập nhật GVR

ACBS khuyến nghị MUA cp BCM (TP: 73.1), cập nhật PHP

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN

SSI

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
GAS	81.5	-4.0%	16.95	2.84

Khí nội địa và LNG – Lợi thế về linh hoạt nguồn khí

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu GAS, với giá mục tiêu 12 tháng là 86.000 đồng/cổ phiếu (từ 83.400 đồng/cổ phiếu), tương đương tiềm năng tăng giá là 4,2%. Việc tăng giá mục tiêu nhằm phản ánh việc tăng nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2026.

Luận điểm đầu tư

• Lợi thế về khả năng cân bằng linh hoạt giữa khí tự nhiên và LNG: Việc tiếp tục khai thác các mỏ khí mới cùng với tăng nhập khẩu LNG sẽ giúp nâng cao tính chủ động trong đảm bảo nguồn cung khí trong nước, đồng thời bù đắp rủi ro suy giảm sản lượng tự nhiên trong dài hạn.
• Biên lợi nhuận gộp mảng khí tự nhiên cao hơn so với khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) và khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) sẽ là yếu tố quan trọng giúp duy trì ổn định lợi nhuận trong năm 2026.

Điểm nhấn ĐHCĐ 2026 và triển vọng

ĐHCĐ 2026: GAS đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 142 nghìn tỷ đồng (+4% svck) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 11,3 nghìn tỷ đồng (-21% svck). Chúng tôi cho rằng kế hoạch kinh doanh này khá thận trọng.

• Trong khi các đối thủ cạnh tranh gặp nhiều khó khăn về nguồn hàng sau khi xảy ra xung đột Trung Đông, GAS vẫn duy trì nguồn cung LPG/LNG ổn định cho 6 tháng đầu năm 2026, qua đó tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp đầu ngành của công ty tại thị trường LPG/LNG Việt Nam.
• Trong bối cảnh gián đoạn thị trường năng lượng toàn cầu, khí tự nhiên trong nước vẫn là nguồn năng lượng quan trọng và ổn định hơn, ít chịu ảnh hưởng bởi biến động thị trường quốc tế như LNG.
• Chiến lược giai đoạn 2026–2030: Tập trung đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và phát triển năng lượng mới, đồng thời tăng cường hợp tác, duy trì vị thế dẫn đầu hiện tại và mở rộng hoạt động trên thị trường quốc tế.

Triển vọng năm 2026: Chúng tôi tăng giả định giá FO và dầu thô (do giá các nhiên liệu này trong tháng 4 và 5 cao hơn dự kiến), qua đó nâng nhẹ dự báo lợi nhuận sau thuế sau cổ đông công ty mẹ (NPATMI) thêm 3%. Với 2026, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 156,4 nghìn tỷ đồng (+16% svck) và NPATMI đạt 13,3 nghìn tỷ đồng (+17% svck).

Rủi ro và Yếu tố hỗ trợ:

• Yếu tố hỗ trợ: Đẩy mạnh phát triển kho cảng LNG, phát triển các mỏ khí mới, và tăng sử dụng LNG trong phát điện
• Rủi ro: Thiếu hụt khí nội địa nghiêm trọng hơn dự kiến, nhu cầu suy giảm do giá nhiên liệu toàn cầu duy trì ở mức cao, trì hoãn trong việc triển khai các dự án điện LNG.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	4	27/05/2026	TRUNG LẬP	86.0	5.5%
HSC	6	26/05/2026	MUA	120.0	47.2%
VCSC	14	22/05/2026	MUA	93.6	14.8%
VNDS	1	22/05/2026
MBS	2	23/04/2026	TRUNG LẬP	83.8	2.8%

 

HSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
FPT*	72.6	-2.0%	12.93	3.22

Định giá hấp dẫn; duy trì khuyến nghị Mua vào dù giảm giá mục tiêu

• HSC giảm 17% giá mục tiêu xuống 93.200đ, chủ yếu do điều chỉnh các giả định định giá theo hướng thận trọng hơn đối với triển vọng ngành CNTT trong bối cảnh tác động từ AI. Tuy nhiên, HSC vẫn duy trì khuyến nghị Mua vào với tiềm năng tăng giá 28% tại giá mục tiêu mới.
• HSC gần như giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2026-2028. Theo đó, lợi nhuận dự báo duy trì tăng trưởng ở mức hai chữ số thấp trong toàn bộ giai đoạn, tương ứng tốc độ CAGR 3 năm đạt 13%. HSC cũng phản ánh việc không còn hợp nhất FOX trong dự báo KQKD và BCTC của FPT trong lần cập nhật này.
• Sau khi giá cổ phiếu giảm 29% trong 3 tháng qua do lo ngại toàn cầu về áp lực giảm giá từ AI, FPT đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,8 lần, so với bình quân 3 năm ở mức 18,4 lần, cho thấy cổ phiếu được đánh giá ở mức chiết khấu sâu.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	10	27/05/2026	MUA	93.2	28.4%
VCSC	19	20/05/2026	MUA	115.6	59.2%
BSC	1	18/05/2026	MUA	89.6	23.4%
ACBS	3	17/04/2026
BVSC	1	03/03/2026	OUTPERFORM	104.8	44.4%

(*) Ghi chú FPT: Trả cổ tức Đợt 2 năm 2025 bằng tiền 1000 đồng/cổ phiếu. Ngày GDKHQ: 28/5/2026. Giá mục tiêu đã điều chỉnh theo sự kiện quyền.

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
CMG	28	-0.5%	16.18	2.00

AI gây gián đoạn mô hình dịch vụ CNTT truyền thống; giảm giá mục tiêu

• HSC giảm 23% giá mục tiêu của CMG xuống 31.400đ do hạ dự báo lợi nhuận và điều chỉnh các giả định định giá trong bối cảnh HSC trở nên thận trọng hơn đối với triển vọng ngành CNTT trước áp lực giảm giá từ AI. Tuy nhiên, HSC vẫn duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng (tiềm năng tăng giá 16%).
• HSC giảm bình quân 5% dự báo lợi nhuận thuần các NĐTC 2026-2027 và 2027-2028 (tăng trưởng lần lượt 17% và 19%) do hạ dự báo đối với khối kinh doanh quốc tế, khi biến động từ xung đột tại Trung Đông ảnh hưởng tiêu cực đến chi tiêu của khách hàng tại khu vực châu Á-Thái Bình Dương – thị trường trọng điểm của CMG. Dự báo mới của HSC, bao gồm dự báo lần đầu cho NĐTC 2028-2029 (tăng trưởng 17%), cho thấy lợi nhuận thuần tăng trưởng tốc độ CAGR 3 năm đạt 19%.
• Sau khi giá cổ phiếu giảm 21% trong 3 tháng qua, có thể do tâm lý tiêu cực đối với các doanh nghiệp dịch vụ CNTT chịu tác động từ sự gián đoạn do AI gây ra, CMG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 14,1 lần, thấp hơn đáng kể so với bình quân 3 năm ở mức 19,4 lần.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	3	27/05/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	31.4	12.1%

 

VCSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
GVR	34.8	-1.4%	22.13	2.36

Tài liệu ĐHCĐ của GVR: Kế hoạch LNST năm 2026 thận trọng với mức giảm 7% YoY Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) công bố tài liệu cho ĐHCĐ năm 2026, dự kiến diễn ra vào ngày 17/06.

• Kế hoạch năm 2026: Đề xuất tổng thu nhập (bao gồm doanh thu, thu nhập tài chính, thu nhập từ công ty liên kết và các nguồn thu nhập khác) đạt 33,8 nghìn tỷ đồng (+4% YoY) và LNST đạt 5,6 nghìn tỷ đồng (-7% YoY), lần lượt tương đương 100% và 77% dự báo cả năm của VCSC. Kết quả LNST của GVR trong các năm 2022/23/24/25 lần lượt tương đương 90%/79%/140%/121% so với kế hoạch đề ra đầu mỗi năm.
• VCSC đánh giá kế hoạch lợi nhuận của ban lãnh đạo mang tính thận trọng, do LNST quý 1/2026 đã hoàn thành 45% kế hoạch đề xuất cho năm 2026, trong khi giá bán cao su trung bình có khả năng vẫn duy trì ở mức cao trong khoảng thời gian còn lại của năm 2026.
• Cổ tức: Đề xuất chi trả cổ tức năm tài chính 2025 ở mức 4% trên mệnh giá và mức phân phối cổ tức tối thiểu 4% trên mệnh giá cho năm tài chính 2026. GVR đã chi trả toàn bộ cổ tức bằng tiền mặt trong những năm trước. Hiện tại, VCSC giả định mức cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2025 và 2026 lần lượt là 600 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 1,7%) và 800 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 2,2%).
• GVR cũng đề xuất sửa đổi, bổ sung các quy định về quản trị và điều hành của Tập đoàn, bao gồm Điều lệ, Quy chế Quản trị nội bộ và Quy chế hoạt động của HĐQT.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	4	27/05/2026
SSI	3	20/05/2026	TRUNG LẬP	36.2	4.0%
BSC	1	02/03/2026

 

ACBS

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
BCM	55.4	2.4%	16.82	2.62

• KQKD Q1/2026 kém khả quan do diện tích khu công nghiệp (KCN) và nhà ở bàn giao thấp hơn cùng kỳ. Tuy nhiên, ACBS vẫn giữ nguyên dự phóng năm 2026 với kỳ vọng diện tích KCN bàn giao và lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết sẽ cải thiện trong các quý tiếp theo. ACBS điều chỉnh giảm 5% giá mục tiêu cuối 2026 xuống 73.100 đồng/cổ phiếu do nợ ròng tăng lên và chuyển khuyến nghị từ Khả quan sang Mua do giá cổ phiếu đã giảm 17% kể từ báo cáo ngày 09/02/2026.
• BCM ghi nhận KQKD Q1/2026 kém khả quan với doanh thu đạt 1.106 tỷ đồng và LNST đạt 288 tỷ đồng, lần lượt giảm 40% và 21% svck và hoàn thành 14% và 7% kế hoạch. Sự sụt giảm trong kỳ chủ yếu do:
• Mảng bất động sản (BĐS) ghi nhận doanh thu giảm 47% svck, đạt 754 tỷ đồng do diện tích khu công nghiệp và nhà ở bàn giao thấp hơn cùng kỳ;
• Doanh thu tài chính giảm 38% svck, đạt 63 tỷ đồng do không phát sinh lợi nhuận từ hợp đồng hợp tác kinh doanh như cùng kỳ năm trước; và
• Lợi nhuận từ liên doanh liên kết giảm 19% svck, đạt 220 tỷ đồng.
• Tỷ lệ đòn bẩy tiếp tục tăng và cao hơn nhiều so với trung vị ngành. Trong Q1/2026, tổng nợ vay tăng gần 1.600 tỷ đồng lên 25.523 tỷ đồng, trong đó trái phiếu chiếm 54% và vay ngân hàng chiếm 45%. Nợ ròng tăng gần 2.200 tỷ đồng lên 23.454 tỷ đồng. Tỷ lệ Nợ ròng/VCSH tăng từ 91% lên 104,3% và Nợ ròng/EBITDA tăng từ 8,0 lần lên 8,7 lần, đều cao hơn trung vị ngành là -31,3% và -2,1 lần.
• Trong 5 tháng đầu năm 2026, VSIP – công ty liên doanh đóng góp hơn 50% LNST của BCM – được phê duyệt chấp thuận chủ trương đầu tư 3 dự án mới là KCN VSIP Huế (467 ha, tổng vốn đầu tư 3.075 tỷ đồng), KCN Thọ Lộc GĐ2 (80 ha, 688 tỷ đồng) và Khu công nghệ cao Hà Nam (628 ha, 5.990 tỷ đồng), nâng tổng số dự án do VSIP đầu tư lên 24. VSIP dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng đầu tư và nâng tổng số KCN lên 30 vào cuối năm 2026. ACBS dự phóng LNST 2026 của VSIP đạt 4.451 tỷ đồng (+19% svck) chủ yếu đến từ KCN VSIP Bình Dương 3, VSIP Nghệ An GĐ2, VSIP Hà Tĩnh, … và các dự án nhà ở như Sun Casa Square, Casa Flora và The Greenery
• Nhìn chung, triển vọng của phân khúc KCN đang được cải thiện khi Chính phủ đang hoàn thiện Nghị quyết về phát triển kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài và tăng cường thu hút các dự án FDI công nghệ cao như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo. ACBS kỳ vọng BCM cũng như VSIP và BWID sẽ được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính sách. Trong khi đó, lãi suất cao và việc siết tín dụng đối với ngành BĐS đang tạo áp lực lên triển vọng ngành BĐS nhà ở trong năm 2026. Do đó, ACBS duy trì dự phóng LNST 2026 tăng nhẹ 3% svck, đạt 3.636 tỷ đồng, tương đương 94% kế hoạch.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
ACBS	1	27/05/2026	MUA	73.1	31.9%
BVSC	1	12/03/2026	OUTPERFORM	74.5	34.5%
HSC	2	10/02/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	71.5	29.1%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
PHP	36.689	0.2%	12.13	1.89

CÚ HÍCH TĂNG TRƯỞNG TỪ CẢNG NƯỚC SÂU

• Cảng Lạch Huyện bến 3&4 (LH 3&4) đi vào vận hành đang mở ra động lực tăng trưởng mới cho PHP. Tháng 5/2025, thông qua Công ty TNHH Cảng quốc tế TIL Hải Phòng (TIL) – liên doanh giữa PHP nắm 51% vốn và Global Terminal Limited S.à r.l – doanh nghiệp đã chính thức đưa vào khai thác bến 3&4 tại cảng nước sâu Lạch Huyện. Đây là dự án có quy mô đầu tư lớn với tổng vốn giai đoạn 1 khoảng 4.200 tỷ đồng. Tuy nhiên, dự án đã bắt đầu có lãi ngay trong năm đầu tiên vận hành và tiếp tục đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của PHP trong quý I/2026
• Định giá PHP đang thấp hơn mức trung bình ngành và khả năng còn hấp dẫn hơn vào cuối năm. PHP có mức P/E khoảng 12,5 lần, thấp hơn mức trung bình ngành cảng là 13,58 lần. Với vị thế là công ty khai thác cảng lớn nhất khu vực Hải Phòng và thứ 2 về vốn hóa trên TTCK, mức P/E của PHP đang thấp hơn đáng kể so với mức 16,71 lần và 28,18 lần của GMD và VSC. Định giá P/B PHP ở mức 1,93 lần, thấp hơn GMD và PDN là những công ty khai thác cảng lớn đang vận hành hiệu quả và tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong dài hạn.
• Chi phí bốc dở container tại cảng biển Việt Nam thấp so với thế giới: Đầu năm 2026, Bộ Xây dựng đã điều chỉnh tăng khoảng 10% khung giá dịch vụ bốc dỡ container tại cảng nước sâu Lạch Huyện và Cái Mép – Thị Vải từ ngày 1/2/2026. Động thái này giúp doanh nghiệp cảng tăng nguồn lực tái đầu tư hạ tầng, thiết bị và chuyển đổi số. Dù tăng giá, mức phí cảng biển Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều nước trong khu vực.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

• Định giá: ACBS kỳ vọng PHP sẽ hướng đến mức định giá P/E trung bình ngành là 13,58 lần và P/B trung bình 5 năm là 1,95 lần. Ước tính EPS và giá trị sổ sách cuối năm 2026 lần lượt 3.979đ/cp và 22.400 đ/cp, giá trung bình theo  2 phương pháp ở mức 48.800 đ/cp.
• Khuyến nghị: Đồ thị giá PHP đang trong xu hướng tăng ngắn hạn và tiệm cận vùng kháng cự ngắn hạn là 37.500 – 38.000 đ/cp, trong khi các chỉ báo như RSI, MACD chưa cho thấy khả năng cổ phiếu sẽ bứt phá nhanh. Do đó khả năng giá cổ phiếu sẽ có những nhịp rung lắc. NĐT có thể cân nhắc tích lũy PHP tại vùng giá hiện tại và mua thêm tại vùng 35.000 – 35.500. Về trung hạn KQKD đang cho thấy sự cải thiện mạnh so với cùng kỳ cùng với cơ hội từ việc thoái vốn là những yếu tố hỗ trợ quan trọng đến giá cổ phiếu, do đó nếu cổ phiếu vượt kháng cự với thanh khoản cáo, NĐT có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
ACBS	1	27/05/2026