Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày (11/05/2026)– KBC, POW, GMD, TPB, PVS, REE, VTP, TDM, PC1, GEG, PGV, VHM, TCH, CTD, VHC, NT2, MWG, VNM
Ngày 11/05/2026
SSI khuyến nghị TRUNG LẬP cp CTD (TP: 91.3), cập nhật VHC
HSC khuyến nghị MUA cp KBC (TP: 44.5), POW (TP: 16.9), GMD (TP: 90), TPB (TP: 20), PVS (TP: 55), REE (TP: 79.1), TĂNG TỶ TRỌNG cp VTP (TP: 77.755), TDM (TP: 62), PC1 (TP: 30), GEG (TP: 18), PGV (TP: 25.3), NẮM GIỮ cp VHM (TP: 123.3), TCH (TP: 17)
VCSC khuyến nghị MUA cp NT2 (TP: 30.3), POW, PVS (TP: 60), cập nhật MWG, VNM
CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN
SSI
Những điểm chính từ ĐHCĐ: Khởi đầu tích cực, nhưng thách thức vẫn ở phía trước
KQKD Q1/2026: Lợi nhuận sau thuế phục hồi nhờ thị trường Mỹ
- CTCP Vĩnh Hoàn (VHC: HOSE) ghi nhận doanh thu thuần Q1/2026 đạt 2,96 nghìn tỷ đồng (+11,6% svck) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 266 tỷ đồng (+37,8% svck). Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 14,6%, tăng 190 điểm cơ bản so với 12,7% trong Q1/2025. Biên lợi nhuận Q1 thường thấp nhất do yếu tố mùa vụ.
- Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 286 tỷ đồng (+35,3% svck), với biên lợi nhuận ròng tăng lên 9,7% (Q1/2025 là 8,0%).
- Tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường Mỹ, với doanh thu tăng mạnh 39,5% svck lên 957 tỷ đồng. Đà bán hàng tăng theo từng tháng, một phần nhờ khách hàng đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho nhằm tránh rủi ro mức thuế bị tăng lên cao theo Điều 301. Ngược lại, các thị trường khác ghi nhận sụt giảm: châu Âu giảm 5,9% svck, Trung Quốc giảm 3,2% svck, và thị trường nội địa giảm 3,5% svck.
Theo nhóm sản phẩm:
- Các sản phẩm từ cá tra duy trì vai trò dẫn dắt, với doanh thu đạt 1.550 tỷ đồng (+14% svck).
- Doanh thu sản phẩm Collagen và gelatin tăng 21,5% svck lên 198 tỷ đồng.
- Các sản phẩm làm từ gạo ghi nhận doanh thu tăng 24,0% svck.
Những điểm chính từ ĐHCĐ 2026
Ban lãnh đạo đề xuất:
- Kế hoạch doanh thu năm 2026 đạt 14,0 nghìn tỷ đồng (+16% svck)
- Kế hoạch NPATMI năm 2026 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+13% svck)
- Cổ tức tiền mặt năm 2025 với 2.000 đồng/cp (lợi suất cổ tức khoảng 3%)
- Kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2026 với 3.000 đồng/cp (lợi suất cổ tức khoảng 5%)
Một số điểm đáng chú ý từ ĐHCĐ
Cá tra: Biên lợi nhuận ổn định nhờ chuỗi giá trị
- Ban lãnh đạo cho biết sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân đều tăng svck trong Q1/2026. Chi phí nuôi cá tra tăng đã được chuyển một phần sang giá bán, đồng thời chi phí đầu vào được kiểm soát chặt chẽ đã góp phần cải thiện biên lợi nhuận so với Q1/2025, khi tình trạng thiếu hụt nguyên liệu gây ảnh hưởng xấu tới toàn ngành.
- Chi phí đầu vào dự kiến tiếp tục tăng, đặc biệt là chi phí cá giống và thức ăn. Để ứng phó, VHC đang tập trung vào mảng cá giống của Tập đoàn nhằm duy trì chi phí nuôi thấp hơn thị trường.
- Ban lãnh đạo cũng tái khẳng định sự lạc quan về lợi thế bền vững của cá tra so với các loại cá thịt trắng khác, đồng thời nhấn mạnh cam kết tiếp tục mở rộng tiềm năng thị trường cá tra.
Collagen & gelatin: Tiếp tục cải tiến sản phẩm
- Ban lãnh đạo cho biết năm 2025 mảng hoạt động này chịu áp lực do cạnh tranh về giá từ Ấn Độ (một phần vì những thay đổi thuế đối ứng). Tuy nhiên, Q1/2026 đã ghi nhận sự tăng trưởng trở lại.
- Chiến lược của VHC là tập trung vào các sản phẩm collagen đặc thù, chất lượng cao để giảm cạnh tranh trực tiếp với những loại sản phẩm đại trà.
Sa Giang và sản phẩm nông sản: Tận dụng hệ thống phân phối
- Sa Giang đạt doanh thu khoảng 800 tỷ đồng trong năm 2025, với mục tiêu tăng trưởng 6% trong năm 2026. Doanh thu rau củ quả dự kiến duy trì quanh 520 tỷ đồng.
- Ban lãnh đạo nhấn mạnh mạng lưới bán hàng của VHC là lợi thế cạnh tranh cốt lõi hỗ trợ mảng kinh doanh này.
Cá rô phi: Bổ trợ cho cá tra
- Cá rô phi sẽ chưa có đóng góp đáng kể vào kế hoạch doanh thu lợi nhuận năm 2026, và nên được xem là mảng kinh doanh song song với mảng cá tra.
- Cơ hội này chủ yếu đến từ áp lực thuế của Mỹ đối với các doanh nghiệp xuất khẩu cá rô phi Trung Quốc, qua đó mở dư địa gia nhập vào thị trường Mỹ cho các doanh nghiệp Việt Nam.
Cập nhật về việc mua lại cổ phiếu
- VHC đã hoàn thành khoảng 50% kế hoạch mua cổ phiếu quỹ (tổng số lượng 15 triệu cp). Thời gian giao djch từ 20/04/2026 đến 19/05/2026.
Luận điểm đầu tư
- VHC ghi nhận khởi đầu tích cực trong năm 2026, dù một phần đến từ nhu cầu tích trữ hàng hóa nhằm tránh các rủi ro thuế quan từ Mỹ (nhu cầu dạng này thường không kéo dài lâu).
- Trong thời gian tới, biên lợi nhuận sẽ phụ thuộc vào khả năng kiểm soát chi phí đầu vào (đang xu hướng tăng), cũng như năng lực đàm phán giá bán của Vĩnh Hoàn. Mặt khác, nguồn cung cá tuyết, cá minh thái giảm và giá bán các loại này tăng mạnh có thể thúc đẩy nhu cầu cá tra tại thị trường Mỹ và Châu Âu.
- Mô hình nuôi cá tra theo chuỗi giá trị của VHC tiếp tục là lợi thế cạnh tranh so với đối thủ. Trong bối cảnh chi phí đầu vào toàn ngành tăng, các doanh nghiệp có thể chịu áp lực lớn lên lợi nhuận, trong khi VHC có khả năng bảo vệ biên lợi nhuận của mình.
- Chúng tôi hiện đang xem xét giá mục tiêu và khuyến nghị, và sẽ cập nhật chi tiết trong báo cáo tiếp theo.
Lượng Backlog cao kỷ lục củng cố tiềm năng tăng trưởng đến năm 2027
- Chúng tôi cho rằng CTD là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành xây dựng, được hỗ trợ bởi nền tảng vốn mạnh, đội ngũ nhân sự giàu kinh nghiệm cùng năng lực triển khai các dự án FDI theo tiêu chuẩn ESG. Cơ cấu backlog đa dạng góp phần củng cố triển vọng doanh thu đến hết năm 2026–2027. Tuy nhiên, CTD hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 12,8x và P/B 0,9x – phần nào đã phản ánh những yếu tố tích cực này. Dựa trên kết hợp phương pháp định giá P/E và P/B, giá mục tiêu của CTD là 91.300 đồng/cp, tương đương tiềm năng tăng giá là 13,3%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.
Luận điểm đầu tư
- Lượng backlog và tỷ lệ bán hàng lặp lại (repeat sales). Tính đến cuối Q3/NTC2026 (năm tài chính bắt đầu từ ngày 1/7 và kết thúc vào ngày 30/6 năm sau), lượng backlog đạt 65,5 nghìn tỷ đồng (+85% svck), trong đó 59% đến từ các dự án nhà ở và 23% từ hạ tầng - được thúc đẩy bởi các dự án lớn như APEC Phú Quốc và Sân bay Quốc tế Phú Quốc. Tỷ lệ repeat sales đạt hơn 70%, cho thấy lượng backlog ổn định và tăng trưởng doanh thu được đảm bảo.
- Đẩy mạnh đầu tư công góp phần củng cố triển vọng tăng trưởng. Giá trị hợp đồng ký mới của CTD trong 9T NTC2026 tăng mạnh lên 19,2 nghìn tỷ đồng, trong đó các dự án đầu tư công đóng góp 40% tổng giá trị hợp đồng. Chúng tôi đánh giá sự chuyển dịch sang mảng hạ tầng là tích cực, với tiềm năng tăng trưởng tốt và giúp giảm sự phụ thuộc vào phân khúc nhà ở vốn đang chịu áp lực từ lãi suất cao.
- Vị thế tài chính tốt. Tính đến cuối Q3/NTC2026, CTD ghi nhận 6.164 tỷ đồng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn, tỷ lệ tiền mặt ròng/vốn chủ sở hữu là 0,78x. Các khoản nợ xấu hiện chủ yếu liên quan đến Tân Hoàng Minh có chuyển biến tích cực khi doanh nghiệp này trở lại thị trường vào năm 2026 cùng quá trình tái cơ cấu dòng tiền có thể giúp cải thiện khả năng thu hồi nợ.
ĐIểm nhấn KQKD
- Trong Q3/NCT2026, CTD ghi nhận doanh thu thuần tăng 28,1% svck lên 6.406 tỷ đồng, nhờ lượng backlog chuyển tiếp. Lợi nhuận ròng tăng mạnh 108% svck lên 218,9 tỷ đồng, với biên lợi nhuận tăng 136 điểm cơ bản lên 4,47%. Chúng tôi ước tính lũy kế NTC 2026, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của CTD sẽ lần lượt đạt 30,8 nghìn tỷ đồng (+23% svck) và 727 tỷ đồng (+59,5% svck).
Rủi ro. (1) Giá nguyên vật liệu đầu vào tăng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận. Chúng tôi ước tính chi phí nguyên vật liệu tăng 1% sẽ làm biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 0,8%. (2) Thị trường bất động sản chững lại ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng của các chủ đầu tư lớn.
Cập nhật mới. CTD đã nhận được phán quyết từ Tòa án Nhân dân Quận 5 – TP.HCM, ban hành quyết định công nhận thỏa thuận giữa các bên trong vụ án kinh doanh thương mại số 1422/2024/TLST-KDTM ngày 04/07/2024. Trước đó, Coteccons vướng tranh chấp với CTCP Đầu tư Xây dựng Ricons liên quan đến việc phong tỏa tài khoản của CTD với số tiền gần 170 tỷ đồng nghĩa vụ thanh toán cho Ricons.
HSC
ĐHCĐ: Mục tiêu lợi nhuận khiêm tốn; khởi động dự án Tràng Cát
- KBC tổ chức ĐHCĐ vào ngày 18/4/2026, với tất cả các tờ trình đã được thông qua. BLĐ cũng đã đề ra KHKD cho năm 2026 và kế hoạch cổ tức cho năm 2026, cũng như cập nhật tiến độ triển khai các dự án mới. Công ty cũng công bố kế hoạch hướng tới phát triển đô thị trí tuệ nhân tạo (AI City).
- Kế hoạch năm 2026 bao gồm mục tiêu LNST 3 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 43%) và doanh thu 10 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 50%) – cả hai mục tiêu đều có vẻ thận trọng, lần lượt thấp hơn 21-22% so với dự báo cho năm 2026 của HSC. Đáng chú ý, KBC khẳng định khu đô thị Tràng Cát là dự án trọng điểm của công ty trong năm 2026.
- Sau khi giá cổ phiếu tăng 13% trong một tháng qua, KBC đang giao dịch ở mức chiết khấu 45% so với RNAV, nhỏ hơn một chút so với bình quân 3 năm ở mức 41%. Cổ phiếu có P/E trượt dự phóng 1 năm là 14,3 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 19,7 lần. HSC duy trì khuyến nghị và giữ nguyên giá mục tiêu.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần tăng 169% svck, vượt dự báo
- Doanh thu Q1/2026 đạt 12,3 nghìn tỷ đồng (tăng 51% so với cùng kỳ, đạt 26% dự báo cho cả năm của HSC), trong khi lợi nhuận thuần đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 169% so với cùng kỳ, đạt 67% dự báo cho cả năm).
- Đà tăng trưởng lợi nhuận thuần được củng cố vững chắc nhờ cơ chế thanh toán công suất ưu đãi tại các nhà máy NT3&4. Đáng chú ý, dù sản lượng điện thương phẩm thực tế chỉ đạt 874 triệu kWh do các yếu tố điều độ, POW vẫn ghi nhận mức thanh toán dựa trên khung công suất cam kết là 1.423 triệu kWh.
- Sau khi giá cổ phiếu giảm 5,6% trong 3 tháng qua, POW đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 17,2 lần, thấp hơn 0,7 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 31,5 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần tăng 33% so với cùng kỳ, vượt 11% dự báo
- KQKD Q1/2026 tích cực, với lợi nhuận thuần đạt 534 tỷ đồng (tăng 33% so với cùng kỳ) trên doanh thu thuần 1.452 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ), bằng lần lượt 26% và 21% dự báo cho cả năm 2026 của HSC.
- Lợi nhuận thuần Q1/2026 vượt 11% dự báo của HSC nhờ mức lợi nhuận đóng góp từ các công ty liên kết cao hơn (tăng 37% so với cùng kỳ đạt 312 tỷ đồng, chiếm 43% LNTT) và do Gemalink dẫn dắt (tăng 46% so với cùng kỳ đạt 233 tỷ đồng).
- Dự án Gemalink giai đoạn 2 với công suất 1 triệu TEU/năm đã khởi công vào ngày 17/4 và đang triển khai đúng tiến độ để hoàn thành vào Q4/2027.
- HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 90.000đ (tiềm năng tăng giá 20%).
Q1/2026: Lợi nhuận đi ngang, áp lực chất lượng tài sản gia tăng
- TPB đã công bố LNTT Q1/2026 đạt 2.106 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước, do thu nhập lãi thuần sụt giảm và chi phí hoạt động gia tăng, mặc dù chi phí dự phòng thấp. LNTT chỉ hoàn thành 21% dự báo cả năm 2026 và thấp hơn dự báo Q1 của HSC.
- Tín dụng tăng trưởng 3,3% kể từ đầu năm trong khi tiền gửi khách hàng giảm 4,3% kể từ đầu năm. Tỷ lệ NIM thu hẹp 34 điểm cơ bản so với quý trước xuống 2,92% do chi phí huy động tăng lên và tỷ lệ nợ xấu tăng 56 điểm cơ bản lên 1,85%.
- Sau khi giá cổ phiếu tăng 2% trong 1 tháng qua, TPB đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2026 là 0,92 lần, thấp hơn 29% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,29 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào cho TPB.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần sát với dự báo
- Doanh thu Q1/2026 đạt 8,7 nghìn tỷ đồng (tăng 45% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 415 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ (giảm 49% so với quý trước do yếu tố mùa vụ), tương đương 20% dự báo cho cả năm 2026 của HSC.
- Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng cơ khí & xây dựng tăng lên mức 6,4% trong Q1/2026, cao hơn mức 5,6% trong Q4/2025 và cao hơn đáng kể so với mức 2,7% của năm 2025.
- Sau khi giá cổ phiếu giảm 13% trong 3 tháng qua, PVS đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,8 lần, thấp hơn 0,5 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 14 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 55.000đ (tiềm năng tăng giá 45%).
Q1/2026: Lợi nhuận thuần sát với dự báo
- Doanh thu hợp nhất Q1/2026 đạt 2.471 tỷ đồng (tăng 19,5% so với cùng kỳ, hoàn thành 21% dự báo cả năm của HSC) và lợi nhuận thuần đạt 714 tỷ đồng (tăng 16,8% so với cùng kỳ, hoàn thành 24% dự báo cả năm), với cả bốn mảng kinh doanh đều đóng góp tích cực.
- Mảng năng lượng vẫn vững chắc nhờ sản lượng từ phân khúc thủy điện và nhiệt điện tăng 11%. Lợi nhuận thuần mảng dịch vụ cơ điện tăng vọt 120% so với cùng kỳ nhờ ghi nhận các dự án đã hoàn thành. Giá trị hợp đồng ký mới trong quý đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (tăng gấp 7 lần so với cùng kỳ) và đang đi đúng lộ trình để đạt mục tiêu 6 nghìn tỷ đồng hợp đồng ký mới cho cả năm 2026.
- REE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,2 lần, sát với bình quân quá khứ. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu theo phương pháp SOTP ở mức 79.100đ.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần giảm 44%, thấp hơn đáng kể so với dự báo
- VTP ghi nhận KQKD kém tích cực trong Q1/2026 với doanh thu thuần đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ do mảng ngoài cốt lõi) và lợi nhuận thuần đạt 39 tỷ đồng (giảm 44% so với cùng kỳ, thấp hơn 50% so với dự báo do chi phí nhiên liệu tăng mạnh). KQKD này bằng lần lượt 21% và 9% dự báo cho cả năm 2026 của HSC.
- HSC kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện từ Q2/2026 trở đi, do VTP đã áp dụng phụ phí nhiên liệu, trong khi giá dầu diesel cũng đã giảm một phần ba so với mức đỉnh vào giữa tháng 3.
ĐHCĐ năm 2026: Kế hoạch 5 năm đầy tham vọng
- Vào ngày 23/4/2026, VTP đã tổ chức ĐHCĐ năm 2026 với kế hoạch HĐKD năm 2026 ở mức thận trọng (mục tiêu lợi nhuận thuần đạt 400 tỷ đồng, giảm 1%) nhưng đặt ra kế hoạch 5 năm đầy tham vọng (mục tiêu doanh thu thuần đạt 65-80 nghìn tỷ đồng và LNTT đạt 2-2,5 nghìn tỷ đồng vào năm 2030, tương đương tốc độ CAGR 5 năm đạt 26-31% đối với doanh thu thuần và 31-37% đối với LNTT trong giai đoạn 2025-2030).
- VTP đề xuất chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 17,3% cho năm 2025. Cùng với đợt phát hành quyền mua tỷ lệ 100:42 gần đây, vốn điều lệ sẽ tăng lên 2 nghìn tỷ đồng (từ mức 1,2 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025). Trong khi đó, Công ty không đề xuất chi trả cổ tức tiền mặt do nhu cầu chi đầu tư lớn.
- HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 77.755đ (tiềm năng tăng giá 14%).
Nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng nhờ giá bán bình quân và công suất tăng
- HSC tăng 4% giá mục tiêu theo phương pháp SoTP lên 62.000đ (tiềm năng tăng giá 7,8%) nhờ tăng dự báo lợi nhuận thuần và đánh giá lại các khoản đầu tư vào các công ty cấp nước khác. HSC nâng khuyến nghị đối với TDM lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ).
- HSC tăng bình quân 3% dự báo lợi nhuận thuần cho các năm 2026-2027, tương ứng mức tăng trưởng -11% và 4%, nhờ hai đợt tăng giá bán dự kiến tại nhà máy nước Dĩ An. HSC cũng đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2028 với mức tăng trưởng 4%.
- Sau khi giá cổ phiếu tăng 8% trong 1 tháng qua, TDM đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm là 13,7 lần, cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ ở mức 11,1 lần. HSC vẫn nhận thấy tiềm năng tăng giá dù định giá cao, nhờ kế hoạch tăng mạnh công suất trong tương lai tại nhà máy nước Bàu Bàng.
Triển vọng không chắc chắn; xem xét lại giá mục tiêu & khuyến nghị
- Giá cổ phiếu PC1 đã giảm sàn hai phiên liên tiếp do thông tin điều tra quy mô lớn liên quan đến đường dây truyền tải 500kV mạch 3. Các cổ phiếu liên quan khác cũng giảm bao gồm TV2 (HSX; chưa khuyến nghị) và TV3 (HNX; chưa khuyến nghị).
- HSC chưa thể liên hệ được với công ty để làm rõ thêm về vấn đề này. Đường dây mạch 3 đã hoàn thành từ năm 2024 nhằm giảm tình trạng thiếu điện tại miền Bắc.
- HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với PC1.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần tăng 148% so với quý trước, vượt dự báo
- Lợi nhuận thuần Q1/2026 đạt 207 tỷ đồng, tăng 148% so với quý trước và hoàn thành 51% dự báo cho cả năm của HSC. Sản lượng tiêu thụ trong quý đạt 362 triệu kWh, tăng 6% so với quý trước nhờ sự đóng góp từ các nhà máy điện gió.
- Sản lượng điện gió tăng vọt 69% so với quý trước, đạt 209 triệu kWh, phản ánh điều kiện gió vào mùa khô cao điểm tại khu vực Tây Nguyên và Đồng bằng sông Cửu Long. Nhờ đó, tỷ suất lợi nhuận gộp đã cải thiện lên mức 63,5% so với mức 49,7% của Q4/2025.
- Sau khi giá cổ phiếu tăng 4% trong 3 tháng qua, GEG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,4 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 21,4 lần. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Q1/2026: Lợi nhuận thuần tăng 94% svck, vượt dự báo
- PGV vừa công bố KQKD Q1/2026 với doanh thu đạt 10.367 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ, giảm 18% so với quý trước, đạt 19% dự báo cho cả năm của HSC), trong khi lợi nhuận thuần đạt 730 tỷ đồng (tăng 658% so với cùng kỳ, giảm 71% so với quý trước, đạt 37% dự báo cho cả năm).
- Lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi đạt 602 tỷ đồng, cao hơn 94% so với mức 310 tỷ đồng của Q1/2025, cho thấy sự cải thiện trong vận hành nhờ sản lượng hợp đồng phân bổ cao hơn trong nửa đầu năm 2026. Tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng lên 11,1% từ mức 8,5% của Q1/2025 (tăng 2,6 điểm phần trăm), giúp lợi nhuận gộp tăng 28% so với cùng kỳ bất chấp doanh thu giảm 2% so với cùng kỳ.
- Sau khi giá cổ phiếu tăng 6,7% trong 3 tháng qua, PGV đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,3 lần, thấp hơn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 1,5 lần.
ĐHCĐ năm 2026: KHKD đầy tham vọng
- VHM đã tổ chức thành công ĐHCĐ vào ngày 21/4/2026. Cổ đông đại diện cho 79,29% số lượng cổ phiếu đang lưu hành tham dự đại hội và thông qua các tờ trình.
- Ngay trước thềm ĐHCĐ, VHM đã quyết định nâng mục tiêu LNST lên 60 nghìn tỷ đồng (tăng 20% so với kế hoạch 50 nghìn tỷ đồng ban đầu). Sự điều chỉnh đầy tự tin này xuất phát từ việc các giao dịch bán buôn và tiến độ hạch toán gần đây đã đạt mức độ chắc chắn cao hơn. Mục tiêu này tương đương với mức tăng trưởng 38,5% so với cùng kỳ và cao hơn 57% so với dự báo của HSC. Việc mở bán hàng loạt đại dự án trong năm nay được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực lợi nhuận. Cổ đông cũng đã thông qua mức cổ tức bằng tiền mặt 6.000đ/cp.
- HSC hiện đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Q4/NĐTC 2025-2026: Lợi nhuận giảm đúng như dự báo
- TCH công bố KQKD Q4/NĐTC 2025-2026 (năm tài chính kết thúc vào tháng 3), với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 64 tỷ đồng (giảm 66% so với cùng kỳ) trên doanh thu 394 tỷ đồng (giảm 54,1% so với cùng kỳ).
- Tính chung cả năm, LNST sau lợi ích CĐTS đạt 194 tỷ đồng (giảm 77,3% so với cùng kỳ) trên doanh thu 1.447 tỷ đồng (giảm 69% so với cùng kỳ). Nhìn chung, kết quả gần như sát với kỳ vọng của HSC (hoàn thành 88,6% dự báo lợi nhuận thuần). Lợi nhuận thấp hơn so với cùng kỳ phản ánh sự thay đổi tạm thời về thời điểm bàn giao căn hộ, chứ không phải sụt giảm mang tính hệ thống.
- HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ và giữ nguyên giá mục tiêu theo phương pháp SOTP ở mức 17.000đ.
VCSC
Kế hoạch cổ tức tiền mặt thấp hơn kỳ vọng, kế hoạch năm 2026 mang tính thận trọng
- Kế hoạch cổ tức: CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đề xuất chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn mức dự báo của VCSC là 2.000 đồng/cổ phiếu và phù hợp với mức đã được thông qua tại ĐHCĐ năm 2024. Mức cổ tức tiền mặt đề xuất cho năm 2026 là 1.500 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 40% so với dự báo của VCSC là 2.500 đồng/cổ phiếu. Trong 5 năm qua, mức cổ tức tiền mặt thực tế mà NT2 chi trả cao hơn trung bình 34% so với kế hoạch ban đầu do công ty đề ra.
- VCSC chỉ nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với giả định cổ tức tiền mặt năm 2026 do VCSC tin rằng POW sẽ yêu cầu mức cổ tức cao hơn đáng kể từ NT2 kể từ năm 2026 trở đi nhằm tài trợ cho các dự án LNG mới.
- NT2 đề xuất trích lập 50% lợi nhuận năm 2025 (~565 tỷ đồng) vào quỹ đầu tư phát triển. NT2 chưa công bố thêm thông tin chi tiết về mục đích sử dụng của quỹ này.
- NT2 đưa ra kế hoạch lợi nhuận năm 2026 mang tính thận trọng: sản lượng điện thương phẩm dự kiến đạt 3,5 tỷ kWh (+1% so với kế hoạch năm 2025, tương đương 77% dự báo năm 2026 của VCSC), doanh thu đạt 8,2 nghìn tỷ đồng (-1% so với kế hoạch năm 2025, tương đương 86% dự báo năm 2026), và LNST đạt 430 tỷ đồng (+54% so với kế hoạch năm 2025, tương đương 39% dự báo năm 2026). NT2 cũng đưa ra kế hoạch sản lượng điện hợp đồng (Qc) thận trọng ở mức 3,4 tỷ kWh (-3% YoY, tương đương 93% dự báo của VCSC).
- VCSC lưu ý rằng NT2 thường xuyên đạt kết quả lợi nhuận vượt kế hoạch đề ra, với LNST thực tế cao hơn trung bình 86% so với kế hoạch đề ra trong 5 năm qua. Đặc biệt trong năm 2025, công ty có khả năng vượt kế hoạch tới 305%.
- Nhìn chung, VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo LNST cốt lõi năm 2026 của VCSC (977 tỷ đồng, +8% YoY) do mức chênh lệch giá thấp hơn kỳ vọng và chi phí nhân công cao hơn ghi nhận trong KQKD quý 1/2026, dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết. VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA đối với NT2 với giá mục tiêu là 30.300 đồng/cổ phiếu.
CTCP Điện lực LNG Quỳnh Lập dự kiến khởi công vào ngày 18/5, tiềm năng tăng nhẹ dự báo
- Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) đã phê duyệt kế hoạch nắm giữ 51% cổ phần tại CTCP Điện lực LNG Quỳnh Lập mới được thành lập, trước thềm lễ khởi công dự án dự kiến diễn ra vào ngày 18/5/2026.
- Dự án điện LNG Quỳnh Lập tại Nghệ An có tổng mức đầu tư khoảng 59,4 nghìn tỷ đồng và công suất thiết kế 1.500 MW với 2 tổ máy điện khí công suất 750 MW/tổ máy, qua đó có khả năng làm tăng công suất của POW thêm 25% vào năm 2030. Cơ cấu vốn của dự án gồm khoảng 14,8 nghìn tỷ đồng vốn chủ sở hữu và 44,5 nghìn tỷ đồng nợ/huy động vốn.
- Nhà máy được kỳ vọng tiêu thụ khoảng 1,15 triệu tấn LNG nhập khẩu mỗi năm, được hỗ trợ bởi kho chứa LNG dung tích 250.000 m³, hệ thống tái hóa khí và cảng LNG chuyên dụng.
- Liên danh nhà đầu tư gồm SK Innovation và CTCP Mía đường Nghệ An (NASU), và POW. Dự án đã được cơ quan chức năng Nghệ An chấp thuận chủ trương đầu tư vào ngày 12/2/2026, sau đó được cấp giấy chứng nhận đầu tư vào tháng 3/2026. POW đã ký thỏa thuận đặt chỗ với GE Vernova vào ngày 10/3/2026 cho tua-bin khí và máy phát điện. Công tác san lấp mặt bằng đã cơ bản hoàn tất trong tháng 4/2026.
- VCSC cho rằng đây là yếu tố hỗ trợ tăng nhẹ đối với dự báo lợi nhuận dài hạn của VCSC, dù cần thêm đánh giá chi tiết. VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với POW.
BHX đẩy nhanh tăng trưởng nhờ cải thiện SSSG, DMX dự kiến duy trì doanh thu tối thiểu ngang mức tích cực của quý 1/2026 - Báo cáo Gặp gỡ NĐT
VCSC đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) vào ngày 8/5. Các điểm chính được ghi nhận như sau. MWG:
- Đi đúng lộ trình nhằm đạt mục tiêu LNST kế hoạch năm 2026 là 9,2 nghìn tỷ đồng (+30% YoY). VCSC kỳ vọng MWG sẽ vượt mục tiêu này.
- Triển vọng vĩ mô hiện vẫn đi đúng lộ trình theo kịch bản cơ sở năm 2026 của MWG với tăng trưởng GDP 7,5% và lạm phát 4,5%. Theo ban lãnh đạo, tác động của lạm phát đến tâm lý người tiêu dùng từ đầu năm đến nay ở mức "có thể chấp nhận được".
- An Khang dự kiến sẽ có lãi trong năm 2026 khi các khoản lỗ đã giảm xuống mức tối thiểu trong quý 1/2026. Tuy nhiên, chuỗi nhà thuốc này ưu tiên hiệu quả hoạt động hơn là mở rộng quy mô.
- AvaKids tập trung tận dụng nền tảng trực tuyến của MWG nhằm thúc đẩy doanh số online. Việc mở thêm cửa hàng chủ yếu nhằm mục đích tăng độ nhận diện thương hiệu đối với người tiêu dùng.
- Cổ tức và hoạt động mua lại cổ phiếu dự kiến sẽ tăng trong những năm tới nhờ tăng trưởng lợi nhuận cao – mức cổ tức 2.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2026 dự kiến sẽ được chi trả thành hai đợt trong nửa cuối năm 2026.
DMX: Duy trì đà tăng trưởng tích cực nhờ sự khởi sắc của ngành, gia tăng thị phần và đẩy mạnh mảng dịch vụ
- 4 tháng đầu năm 2026 ghi nhận doanh thu đạt 42.200 tỷ đồng, tăng 32% YoY (tăng trưởng doanh thu tại cửa hàng hiện hữu - SSSG đạt 33%). Doanh số Apple và máy lạnh (AC) là các động lực tăng trưởng chính: - Điện thoại: Apple (20% doanh thu) +60% YoY, Android (22%) +15% YoY
- Laptop (7% doanh thu) +35%
- Phụ kiện (5% doanh thu) +30%.
- Điện máy gia dụng (11% doanh thu) +40%
- Máy lạnh, TV, tủ lạnh, máy giặt (29% doanh thu): +20-40%
- Dịch vụ (4% doanh thu) +15%.
- Dịch vụ tài chính: Trong 4 tháng đầu năm 2026, tỷ lệ thâm nhập của tài chính tiêu dùng đạt 38% tổng giá trị hàng hóa (GMV) so với mức 35% năm 2025; đạt 28 triệu giao dịch (+13% YoY). Các hỗ trợ từ nhãn hàng cho hoạt động khuyến mãi và marketing trước đây hiện được chuyển sang hỗ trợ lãi suất cho tài chính tiêu dùng trong bối cảnh giá bán tăng do tình trạng thiếu hụt bộ nhớ.
- Dịch vụ kỹ thuật DMX: Doanh thu tăng mạnh 60% lên 1,2 nghìn tỷ đồng, trong đó dịch vụ cho các thiết bị điện tử không mua tại DMX tăng 45% lên 153 tỷ đồng.
- Doanh số trực tuyến qua SuperApp vẫn duy trì ở mức 6% tổng doanh số.
- Nguồn cung: DMX đã lên kế hoạch và đặt hàng cho doanh số cả năm 2026, do đó không mối lo ngại nào về rủi ro thiếu hàng.
- Việc nâng cấp thiết bị ICT nhờ làn sóng AI mới chỉ bắt đầu và dự kiến sẽ tiếp diễn.
- Doanh thu theo quý dự kiến không giảm QoQ do DMX không ghi nhận hiện tượng người tiêu dùng mua trước các sản phẩm do e ngại giá tăng. Quý 2 được kỳ vọng hưởng lợi từ thời tiết nắng nóng và sự kiện World Cup, qua đó hỗ trợ doanh số máy lạnh và TV.
BHX: SSSG cải thiện trong tháng 4 và tháng 5
- 280 cửa hàng mới được mở trong quý 1 – đi đúng lộ trình đạt mục tiêu 1.000 cửa hàng cho cả năm 2026. Các cửa hàng này đã ghi nhận lợi nhuận hoạt động tích cực ở cấp độ cửa hàng.
- Nhóm cửa hàng mở trong năm 2024/2025 ghi nhận lợi nhuận từ HĐKD cấp độ cửa hàng tăng lần lượt 30% và tăng nhiều lần YoY.
- 50% số cửa hàng mới năm 2026 sẽ được mở tại miền Nam, 50% còn lại mở tại miền Bắc và miền Trung.
- BHX ghi nhận sức mua mạnh tại miền Bắc, đặc biệt khi so với miền Trung. Chuỗi BHX vừa mở cửa hàng đầu tiên tại Hà Nội. Các cửa hàng miền Bắc có quy mô nhỏ hơn so với miền Nam và miền Trung. Ban lãnh đạo kỳ vọng hiệu quả các cửa hàng miền Bắc cũng sẽ tương đương với hai miền còn lại.
- Doanh thu tháng 4 tăng 22% YoY so với mức 19% YoY của quý 1/2026. Tháng 4 và tháng 5 dự kiến sẽ ghi nhận mức cải thiện đáng kể về SSS so với quý 1/2026 khi các cải tiến về danh mục sản phẩm và chất lượng hàng hóa bắt đầu phát huy hiệu quả.
- Biên lợi nhuận ròng quý 1/2026 cải thiện lên 2,9% từ mức 2,4% trong quý 4/2025 nhờ kiểm soát chi phí trên diện rộng (hao hụt - đặc biệt trong dịp Tết, chi phí điện nước, vận hành, logistics) và đòn bẩy hoạt động trong bối cảnh tăng trưởng doanh số ở mức gần 20%.
- Biên lợi nhuận ròng năm 2026 dự kiến duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, ban lãnh đạo tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối trong trung hạn, hướng tới mục tiêu IPO vào năm 2028.
- Các sáng kiến cải thiện chi phí trọng yếu đã hoàn tất, thời gian tới sẽ chỉ còn các sáng kiến nhỏ hơn.
Có thể vượt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 5% đã đặt cho năm 2026 - Báo cáo Gặp gỡ NĐT
VCSC đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Sữa Việt Nam (VNM) vào ngày 8/5. Các điểm chính được ghi nhận như sau:
Quý 1/2026
- Tăng trưởng doanh thu: Khoảng 25% YoY
- Tăng trưởng LNST: Khoảng 55% YoY
- Động lực chính: Đà tăng trưởng mạnh được thúc đẩy bởi mức nền thấp của quý 1/2025, kết quả bán hàng tích cực và quản lý chi phí hiệu quả.
- Biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận được cải thiện nhờ chi phí nguyên liệu đầu vào thấp hơn từ các đợt thu mua năm trước.
- Doanh thu trong nước: Ghi nhận sự phục hồi và tăng trưởng mạnh trong quý 1.
- Doanh thu xuất khẩu: Tăng 15-16% YoY trong quý 1. Tác động từ xung đột Trung Đông là không đáng kể do xung đột bắt đầu vào giữa tháng 3, tức thời điểm sau khi các lô hàng tháng 1 và tháng 2 đã hoàn tất.
Các công ty con trong quý 1/2026
- Mộc Châu Milk: Ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng. Nhu cầu tăng, đặc biệt đối với sản phẩm sữa đặc, được thúc đẩy bởi các vấn đề thương mại giữa Campuchia - Thái Lan, từ đó tạo cơ hội cho các sản phẩm Việt Nam. Xu hướng tích cực này dự kiến sẽ tiếp tục.
- Driftwood (Công ty con tại Mỹ): Lợi nhuận ròng tăng 25% nhờ tăng giá các sản phẩm khác để dự phòng cho việc chi phí nhân công tăng trong quý 2. Biên lợi nhuận ròng dự kiến sẽ giảm trong quý 2.
- Angkor Milk (Công ty con tại Campuchia): Kết quả "rất tích cực" trong quý 1 với công suất sử dụng và nhu cầu thị trường cao. Kết quả tích cực này được kỳ vọng sẽ duy trì trong khoảng thời gian còn lại của năm.
Kênh bán hàng và chiến lược
Đóng góp theo kênh bán hàng:
- Kênh truyền thống (GT): Chiếm 65 doanh thu.
- Kênh hiện đại (MT): Chiếm 20% doanh thu.
- Cửa hàng Vinamilk & Thương mại điện tử: Phân khúc này đã tăng từ 11% lên 15% doanh thu trong vài năm qua và dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng.
- Mở rộng cửa hàng: Vinamilk hiện có 850 cửa hàng và dự kiến mở rộng lên 1.000 cửa hàng vào cuối năm 2026, tập trung vào hiệu quả hoạt động.
- Chiến lược Vinamilk Care: Sáng kiến mới nhằm giao sữa tới người tiêu dùng dựa trên các đơn hàng dài hạn, ví dụ như đặt cho con cái/cha mẹ. Tập trung dài hạn vào việc cải thiện tương tác trực tiếp với người tiêu dùng (D2C) thông qua nền tảng thương mại điện tử và mạng lưới cửa hàng Vinamilk đang mở rộng. Mục tiêu là cải thiện chất lượng dịch vụ, tốc độ giao hàng và dịch vụ hậu mãi.
- Tái cấu trúc bán hàng: Việc tái cấu trúc trong năm 2025 bao gồm đánh giá lại hiệu quả của nhân viên bán hàng với các chỉ số KPI cao hơn, điều chỉnh chính sách khuyến mãi và thay thế đội ngũ bán hàng kém hiệu quả.
Chiến lược Sản phẩm và Thương hiệu
- Green Farm: Thương hiệu cao cấp mới chủ lực mở rộng trên nhiều danh mục sữa dạng lỏng. Tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) vững chắc ở mức ba chữ số kể từ khi ra mắt vào năm 2024.
- Mộc Châu Creamery:Dòng sản phẩm mới nhận được phản hồi ban đầu tích cực. Sản phẩm được định vị khác biệt so với Green Farm, nhấn mạnh câu chuyện di sản 70 năm. Hệ thống phân phối đang được mở rộng từ kênh MT sang kênh GT.
- Định vị thương hiệu: Công ty duy trì các câu chuyện thương hiệu riêng biệt cho Vinamilk Green Farm (hiện đại) và Mộc Châu (di sản/nguyên bản).
- Phát triển sản phẩm mới: Sau khi ra mắt hơn 100 mã hàng (SKU) mới vào năm 2025, Vinamilk dự kiến giới thiệu các sản phẩm đặc biệt nhằm kỷ niệm 50 năm thành lập vào năm 2026.
Sức mua người tiêu dùng và Triển vọng nguyên liệu
- Chi phí nguyên liệu: Chi phí logistics, vận chuyển và nguyên liệu thô đang có xu hướng tăng. Công ty duy trì chính sách dự trữ nguyên liệu trước ít nhất ba tháng và không kỳ vọng xảy ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung.
- Triển vọng Biên lợi nhuận gộp: Dự kiến sẽ có xu hướng giảm nhẹ trong các quý tới do chi phí nguyên liệu thô tăng.
- Chiến lược giá: Vinamilk dự kiến chuyển một phần chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng với mức tăng giá tối đa 2-3%. Việc điều chỉnh sẽ được thực hiện một cách thận trọng để tránh gây sốc thị trường, nhưng điều này có thể dẫn đến việc biên LN bị thu hẹp trong dài hạn.
- Sức mua người tiêu dùng: Việc tăng mức giảm trừ gia cảnh cho các hộ gia đình được xem là tín hiệu tích cực, có khả năng làm tăng thu nhập ròng thêm 2-3% và thúc đẩy sức mua của người tiêu dùng đối với mảng hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) như Vinamilk.
- Tác động chính sách thuế: Những lo ngại từ việc thay đổi chính sách thuế năm trước đối với các hộ kinh doanh nhỏ đã dịu bớt sau khi ngưỡng miễn thuế được làm rõ ở mức 1 tỷ đồng/năm, góp phần giúp ổn định thị trường bán lẻ.
Triển vọng và Kế hoạch
- Triển vọng quý 2/2026: Công ty kỳ vọng đà tăng trưởng tích cực trong quý 2, nhưng ở mức thấp hơn đáng kể so với quý 1 do mức nền so sánh cao từ quý 2/2025.
- Kế hoạch cả năm 2026: Mục tiêu cả năm đã được ĐHCĐ thông qua giữ nguyên ở mức tăng trưởng doanh thu và LNST là 5%. Công ty cam kết đạt mức mục tiêu tối thiểu này và kỳ vọng mang lại kết quả "đặc biệt" nhân dịp kỷ niệm 50 năm thành lập công ty.
- Dự báo doanh thu xuất khẩu: Xuất khẩu dự kiến giảm trong quý 2 do gián đoạn vận chuyển, ảnh hưởng đến thị trường Trung Đông. Tuy nhiên, công ty đang tìm kiếm các tuyến vận chuyển thay thế và hiện vẫn duy trì mục tiêu xuất khẩu cả năm.
- Gián đoạn xuất khẩu: Xung đột Trung Đông đang gây chậm trễ trong quá trình vận chuyển và có khả năng sẽ tác động đến doanh số xuất khẩu sang Trung Đông trong quý 2.
- ESOP (Chương trình phát cổ phiếu cho người lao động): Khả năng phát hành ESOP trong năm nay là thấp. Việc phê duyệt cần có sự chấp thuận của cổ đông, trong khi cổ đông lớn (SCIC) từ trước đến nay vẫn không có chính sách pha loãng tỷ lệ sở hữu 36%.
Biên lợi nhuận M&C tăng và lãi tỷ giá thuần thúc đẩy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép 3 năm - Cập nhật
- VCSC tăng giá mục tiêu cho Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) thêm 3,3% lên 60.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Điều này phản ánh mức thay đổi 2,9% trong tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026–2030 (tương ứng -3%/+6%/+7%/+4%/+0% cho dự báo các năm trong giai đoạn 2026–30), cùng với tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2027.
- VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2026 tăng nhẹ 7% so với mức nền cao của năm 2025, chủ yếu nhờ (1) doanh thu M&C cao hơn 38% YoY từ lượng backlog lớn, được hỗ trợ bởi tiến độ cao điểm của dự án Lô B, (2) biên lợi nhuận hoạt động mở rộng lên 2,1% (+0,8 điểm % YoY). Những yếu tố này bù đắp cho (3) ước tính thu nhập tài chính thấp hơn, và (4) lợi nhuận từ các liên doanh thấp hơn.
- VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của EPS báo cáo đạt 26% cho giai đoạn 2026- 28, nhờ dự báo backlog mảng M&C đạt 5,9 tỷ USD cho giai đoạn 2026-30 và lợi nhuận từ các liên doanh FSO/FPSO tăng từ 729 tỷ đồng trong năm 2026F lên 995 tỷ đồng trong năm 2028, được hỗ trợ bởi những đóng góp mới từ FSO Lô B. PVS hiện có mức định giá hấp dẫn với P/E báo cáo dự phóng năm 2026 là 13,5 lần (tương ứng PEG là 0,5) so với mức P/E trung bình 5 năm là 18 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Giành được hợp đồng trị giá 3 tỷ USD tại Qatar, hoàn nhập dự phòng bảo hành cao hơn dự kiến (đạt 4,0 nghìn tỷ đồng cuối quý 1/2026), chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20-40%, niêm yết trên HOSE.
- Rủi ro giảm giá: Biên lợi nhuận mảng M&C thấp hơn dự kiến.
.png)
Nhận xét
Đăng nhận xét