Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – PHR, VNM, SAB, MCH, PNJ, MWG, PLX, IDC, DGW, GMD, ACB

Ngày 05/06/2026

SSI khuyến nghị KHẢ QUAN cp PHR (TP: 78.9), VNM (TP: 65), TRUNG LẬP cp SAB (TP: 50), MCH (TP: 130)

HSC khuyến nghị MUA cp PNJ (TP: 100), MWG (TP: 109.5)

VCSC khuyến nghị MUA cp PLX, IDC (TP: 58), cập nhật DGW (TP: 45.4)

KBSV khuyến nghị MUA cp GMD (TP: 86.4), ACB (TP: 31.8) 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN

SSI

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
PHR	66.2	-2.4%	13.55	2.08

Lợi nhuận 2026 tăng trưởng mạnh nhờ chuyển đổi đất

• PHR hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 6,7x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 14,0x. Chúng tôi cho rằng quỹ đất chuyển đổi lớn là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng chính trong trung hạn.
• Theo quy hoạch sử dụng đất khu công nghiệp giai đoạn 2025–2030, PHR có khoảng 2.700 ha trên tổng quỹ đất 8.796 ha có thể chuyển sang đất khu công nghiệp. Danh mục đất chủ yếu tập trung tại Bình Dương, một trong những trung tâm công nghiệp phát triển nhất miền Nam với tỷ lệ lấp đầy đạt 96%. Cùng với đó, hạ tầng giao thông cải thiện với các dự án trọng điểm như mở rộng Quốc lộ 13, đường Vành đai 3 và cao tốc TP. HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành.
• Dựa trên phương pháp định giá SOTP, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng là 78.900 đồng/cp, tương đương tiềm năng tăng giá là 19,2%. Theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.

Luận điểm đầu tư

• Giá cao su duy trì ở mức cao, góp phần hỗ trợ lợi nhuận trong năm 2026. Tính đến tháng 5/2026, giá cao su đã tăng 32% svck và 28% từ đầu năm, chủ yếu do nguồn cung bị gián đoạn bởi yếu tố thời tiết khi nguồn cung tại Thái Lan sụt giảm, và tình hình giá dầu tăng trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông. Chúng tôi dự báo giá cao su bình quân tăng 12% svck lên 55 triệu đồng/tấn. Doanh thu mảng cao su ước tính đạt 1,83 nghìn tỷ đồng (+12% svck), trong khi sản lượng tiêu thụ dự kiến đi ngang, đạt 28.200 tấn (-1% svck) trong năm 2026. Biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt 29,7%, tăng 3,3% điểm % svck.
• Năm 2026 ghi nhận lợi nhuận đạt đỉnh từ khoản đền bù chuyển đổi đất công nghiệp. Công ty dự kiến ghi nhận thu nhập từ đền bù liên quan đến chuyển đổi đất cao su sang phát triển KCN trong giai đoạn 2026–2027, bao gồm 1.440 tỷ đồng từ Khu công nghiệp Cơ khí Thaco Bình Dương và 2.104 tỷ đồng từ khoản đền bù còn lại của KCN VSIP 3. Chúng tôi ước tính công ty sẽ ghi nhận khoảng 1,5 nghìn tỷ đồng thu nhập đền bù đất trong riêng năm 2026, giúp lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng 243% svck lên 2.072 tỷ đồng. Đây là mức đóng góp lợi nhuận cao nhất từ việc chuyển đổi đất trong những năm gần đây của công ty.
• Lợi thế tiền mặt dồi dào. Tính đến cuối Q1/2026, PHR ghi nhận tiền mặt ròng đạt 2,37 nghìn tỷ đồng, tương đương 25,3% giá trị vốn hóa. Vị thế tiền mặt dồi dào không chỉ giúp công ty gia tăng linh hoạt tài chính mà còn hỗ trợ ghi nhận thu nhập tài chính cao hơn trong bối cảnh lãi suất tiền gửi có xu hướng tăng.

Cập nhật KQKD

• PHR ghi nhận khởi đầu tích cực trong năm 2026, với lợi nhuận ròng Q1/2026 tăng gần gấp 2 lần svck, nhờ sản lượng tiêu thụ cao su tăng và thu nhập đền bù từ chuyển đổi đất liên quan đến KCN VSIP 3. Doanh thu đạt 468 tỷ đồng (+49,5% svck), trong khi lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng lên 285 tỷ đồng (+176% svck).
• Lũy kế năm 2026, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 1,83 nghìn tỷ đồng (+2,1% svck) và lợi nhuận ròng đạt 1,68 nghìn tỷ đồng (+233% svck).

Rủi ro:

• Tiến độ chuyển đổi đất từ trồng cây cao su sang phát triển KCN có khả năng gặp khó khăn và chậm trễ trong quá trình phê duyệt pháp lý
• Tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu hơn dự kiến, khiến nhu cầu và giá cao su thiên nhiên giảm.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	3	04/06/2026	KHẢ QUAN	78.9	19.2%
VCSC	6	28/05/2026
HSC	2	10/02/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	66.0	-0.3%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
VNM	58.6	-0.8%	11.92	3.73
SAB	47.8	1.3%	12.73	2.75
MCH	132.5	0.0%	24.81	9.97

Áp lực duy trì lợi nhuận trước sóng gió

• Mức GDP Việt Nam vẫn ghi nhận tăng trưởng tích cực; tuy nhiên, ngành Thực phẩm & Đồ uống (F&B) phản ánh bức tranh thách thức hơn. Thu nhập thực tế của người tiêu dùng bị ảnh hưởng do lạm phát khiến các loại chi phí tăng mạnh từ đầu năm và vẫn chưa hạ nhiệt. Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp F&B phải đối mặt với nhu cầu suy yếu và áp lực chi phí đầu vào tăng, qua đó có thể ảnh hưởng đến khả năng duy trì biên lợi nhuận. Trong ngành F&B, chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực VNM nhờ mức định giá hấp dẫn, triển vọng lợi nhuận ổn định và mức cổ tức bền vững.

Người tiêu dùng duy trì tâm lý thận trọng

• Như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo cập nhật ngành Bán lẻ gần đây, giá cả tăng đang ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng một cách rõ nét. Dữ liệu PMI gần đây cũng phản ánh nỗi lo về sự ổn định thu nhập của người tiêu dùng gia tăng, khi đơn hàng mới và niềm tin kinh doanh giảm, cùng với việc cắt giảm nhân sự và giờ làm.
• Đối với hàng triệu công nhân và các hộ gia đình có thu nhập thấp, thu nhập thực tế đang chịu sức ép giữa chi phí sinh hoạt tăng cao và lo ngại về ổn định việc làm. Do đó, người tiêu dùng hiện nay có xu hướng thắt chặt chi tiêu, chỉ mua các mặt hàng nhu yếu phẩm và cắt giảm chi tiêu không thiết yếu.

Doanh nghiệp cũng thận trọng trước bối cảnh hiện nay

• Sau những biến động về thuế quan năm 2025, phần lớn doanh nghiệp F&B bước vào năm 2026 với quan điểm thận trọng hơn so với cùng kỳ. Tình hình tài chính nhìn chung được củng cố, đòn bẩy tài chính hạ thấp, tồn kho tăng ở mức hạn chế (ngoại trừ tích trữ nguyên liệu đầu vào), và kế hoạch đầu tư có phần thận trọng hơn kể từ Q4/2025.
• Ban lãnh đạo các doanh nghiệp cũng đặt kế hoạch tăng trưởng trong năm 2026 ở mức thận trọng hơn.  Dữ liệu từ Cục Thống kê cho thấy sản lượng sản xuất sữa và bia đi ngang trong vài tháng gần đây.
• Trong bối cảnh đó, khả năng duy trì biên lợi nhuận sẽ là yếu tố quyết định kết quả kinh doanh năm 2026. Ngay sau khi biên lợi nhuận gộp được cải thiện trong năm 2025, các doanh nghiệp lại phải đối mặt với làn sóng lạm phát đối với chi phí đầu vào do xung đột giữa Mỹ–Iran.
• Ban lãnh đạo SAB đã đề cập vấn đề giá nhôm tăng, trong khi VNM dự báo chi phí sữa bột nhập khẩu, năng lượng và bao bì nhựa tăng trong nửa cuối năm. Cả hai doanh nghiệp đã có đợt tăng giá bán trong Q1/2026; tuy nhiên mức tăng vẫn khá thận trọng nhằm tránh ảnh hưởng đến nhu cầu.
• Các doanh nghiệp F&B quy mô nhỏ hơn có thể gặp nhiều khó khăn hơn do không nhiều khả năng chuyển lạm phát chi phí nguyên liệu sang giá bán. Trong bối cảnh người tiêu dùng ngày càng nhạy cảm với giá, rủi ro biên lợi nhuận bị thu hẹp vẫn hiện hữu đối với các doanh nghiệp này.
• MCH cũng chịu tác động từ chi phí đầu vào tăng. Tuy nhiên, danh mục sản phẩm đang theo hướng cao cấp hóa giúp doanh nghiệp có dư địa tăng giá bán. Ngoài ra, sau khi mở rộng mạng lưới phân phối trong năm 2025, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2026 sẽ lần lượt tăng 11% và 14% svck. Động lực tăng trưởng lợi nhuận dự kiến cải thiện rõ nét hơn trong nửa cuối năm 2026, nhờ hiệu ứng nền thấp so với cùng kỳ.

Luận điểm đầu tư

• Triển vọng của ngành đang là một bức tranh đa chiều. Tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng duy trì ở mức khiêm tốn, khi chi phí nguyên liệu thấp (yếu tố từng hỗ trợ biên lợi nhuận trong giai đoạn trước) đang tăng dần. Cùng với đó, chi tiêu tiêu dùng vẫn bị kìm hãm bởi áp lực lạm phát và bối cảnh thị trường lao động còn ảm đạm.
• Tuy nhiên, giá cổ phiếu gần đây đã về mức thấp trong quá khứ, mang tới tỉ suất cổ tức hấp dẫn hơn. Chúng tôi cho rằng các doanh nghiệp đầu ngành như VNM và SAB có thể vượt qua giai đoạn khó khăn mà vẫn đạt tăng trưởng, nhờ lợi thế thương hiệu mạnh, ít vay nợ, và lượng tiền mặt dồi dào, qua đó duy trì mức chi trả cổ tức hấp dẫn. Cùng với việc đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng, chúng tôi cho rằng cả hai doanh nghiệp đều có khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2026.
• VNM là cổ phiếu hấp dẫn nhất trong thời điểm này. Chúng tôi cho rằng VNM có thể duy trì biên lợi nhuận nhờ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm và gia tăng tự chủ nguồn sữa nguyên liệu trong tương lai. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 65.000 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp định giá DCF và P/E, với hệ số P/E mục tiêu là 15x, thấp hơn so với mức P/E trung bình 5 năm là 16x. Với lợi suất cổ tức kỳ vọng khoảng 6%, tổng mức sinh lời tiềm năng ước tính đạt khoảng 17%.
• SAB mang lại tổng mức sinh lời tiềm năng khoảng 15%, bao gồm tiềm năng tăng giá khoảng 6% và lợi suất cổ tức khoảng 9%. Tuy nhiên, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu ở vùng giá thấp hơn, do rủi ro chịu áp lực biên lợi nhuận từ giá nhôm tăng và sự kiện tăng Thuế tiêu thụ đặc biệt sắp tới.
• MCH dự kiến duy trì tăng trưởng lợi nhuận tích cực, với lợi nhuận ròng tăng 14% svck trong năm 2026. Tuy nhiên, mức định giá hiện đã tương đối cao. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức khoảng 23 lần lợi nhuận dự phóng 2026, cao hơn đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành dù lợi suất cổ tức thấp hơn. Chúng tôi sẽ cập nhật cơ hội đầu tư khi định giá hấp dẫn hơn.

VNM

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	6	04/06/2026	KHẢ QUAN	65.0	10.9%
VCSC	4	08/05/2026
VNDS	1	17/03/2026	TRUNG LẬP	70.4	20.1%
VCBS	2	04/03/2026	MUA	74.3	26.8%
BVSC	1	25/02/2026	NEUTRAL	73.7	25.8%
ACBS	1	12/02/2026	KHẢ QUAN	72.0	22.9%

SAB

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	5	04/06/2026	TRUNG LẬP	50.0	4.6%
BVSC	1	15/05/2026	OUTPERFORM	55.9	16.9%
VCSC	5	28/04/2026
MASVN	1	28/04/2026	NẮM GIỮ	52.8	10.5%
VNDS	1	24/04/2026
HSC	2	06/02/2026	MUA	60.0	25.5%

MCH

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	3	04/06/2026	TRUNG LẬP	130.0	-1.9%
VCSC	6	18/05/2026	PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG	181.7	37.1%
HSC	4	07/05/2026	GIẢM TỶ TRỌNG	130.0	-1.9%

 

HSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
PNJ	65	-1.2%	9.16	2.31

Triển vọng vẫn tích cực; Mua vào

• KQKD Q1/2026 của PNJ tích cực và vượt kỳ vọng, với doanh thu thuần tăng mạnh 79% so với cùng kỳ đạt 17.245 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng mạnh 116% so với cùng kỳ đạt 1.467 tỷ đồng, cao hơn 22% so với dự báo của HSC.
• HSC dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại trong phần còn lại của năm nay, một phần do nhu cầu dần trở lại mức bình thường, nhưng vẫn duy trì tích cực. HSC nâng 2-5% dự báo lợi nhuận các năm 2026-2027 nhờ doanh thu bán lẻ cũng như tỷ suất lợi nhuận mạnh hơn; các dự báo mới cho thấy lợi nhuận thuần tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm đạt 21%.
• Giảm 19% trong 3 tháng qua, cổ phiếu PNJ hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 9,2 lần, thấp hơn 1,3 độ lệch chuẩn (tương đương 23%) so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 12 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 100.000đ (giả định WACC cao hơn đã bù trừ cho việc nâng dự báo), tương ứng tiềm năng tăng giá 52%.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	4	04/06/2026	MUA	100.0	53.8%
SSI	4	26/05/2026		84.0	29.2%
VDSC	1	21/05/2026	MUA	90.4	39.1%
ACBS	1	15/05/2026	MUA	110.5	70.0%
VCSC	11	12/05/2026	MUA	88.9	36.8%
MBS	2	31/03/2026	KHẢ QUAN	104.2	60.3%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
MWG	78.4	-0.9%	14.12	3.26

Động lực từ IPO của chuỗi Điện Máy Xanh; duy trì khuyến nghị Mua vào

• HSC tăng nhẹ giá mục tiêu theo phương pháp SoTP của MWG lên 109.500đ sau khi nâng dự báo cho cả chuỗi ĐMX và chuỗi BHX, đồng thời phản ánh tác động kỳ vọng từ đợt IPO sắp tới của ĐMX. Với tiềm năng tăng giá 37% tại giá mục tiêu mới, HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.
• HSC tăng 5% dự báo lợi nhuận thuần năm 2026 của MWG. Tuy nhiên, sau IPO của ĐMX, tỷ lệ sở hữu của MWG tại ĐMX sẽ giảm xuống 84,2%, khiến HSC giảm lần lượt 2% và 5% dự báo lợi nhuận thuần năm 2027 và 2028 của MWG. Dự báo mới vẫn cho thấy lợi nhuận thuần vẫn tăng trưởng mạnh mẽ với tốc độ CAGR 3 năm đạt 21%.
• Sau khi giá cổ phiếu giảm 14% trong 3 tháng qua, MWG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 11,9 lần, thấp hơn 0,7 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ cũng như thấp hơn so với các công ty cùng ngành theo các chỉ số định giá chính – HSC cho rằng đây là mức định giá hấp dẫn. Ở mặt bằng giá hiện tại, HSC ưa thích MWG hơn so với đầu tư trực tiếp vào ĐMX.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	8	04/06/2026	MUA	109.5	39.7%
SSI	7	26/05/2026		110.0	40.3%
VCSC	9	08/05/2026
BSC	2	21/04/2026	MUA	113.0	44.1%
ACBS	2	21/04/2026	MUA	116.7	48.9%
MBS	2	11/03/2026	KHẢ QUAN	118.3	50.9%

 

VCSC

Ngành điện: Hợp đồng DPPA qua lưới đầu tiên được vận hành, tạo bước ngoặt cho năng lượng tái tạo tại Việt Nam

• Samsung Electronics Vietnam Thái Nguyên (SEVT) và Nhà máy điện mặt trời Đức Huệ 2 (49 MWp, liên quan đến các pháp nhân thuộc nhóm GEG/TTC) đã chính thức vận hành theo cơ chế mua bán điện trực tiếp qua lưới điện quốc gia (DPPA) từ ngày 01/06/2026. Đây là trường hợp đầu tiên triển khai thực tế cơ chế DPPA qua lưới tại Việt Nam kể từ khi Nghị định 57/2025/NĐ-CP có hiệu lực vào tháng 3/2025.
• Quy mô nhu cầu tiềm năng cho DPPA là đáng kể, đặc biệt từ nhóm khách hàng công nghiệp định hướng xuất khẩu, có nhu cầu mua điện tái tạo và đáp ứng các tiêu chuẩn ESG. Khoảng 1.500 khách hàng sử dụng điện lớn tiêu thụ trên 1 triệu kWh/tháng, chiếm khoảng 26% tổng tiêu thụ điện của Việt Nam, là nhóm khách hàng tiềm năng cho cơ chế DPPA.
• Quan điểm của VCSC: Đây là tín hiệu đột phá cho quá trình triển khai DPPA tại Việt Nam. Cơ chế này sẽ hỗ trợ GEG trong ngắn hạn và có thể mang lại lợi ích cho REE trong trung hạn.

------------------------------------------------

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
DGW	40.1	0.3%	13.76	2.44

Doanh thu sơ bộ 5 tháng đầu năm 2026 của DGW tăng 42% YoY

• DGW ghi nhận doanh thu sơ bộ 5 tháng đầu năm 2026 đạt 12.858 tỷ đồng (+42% YoY), hoàn thành 44% dự báo cả năm của VCSC và vượt kỳ vọng. Riêng tháng 5/2026, doanh thu đạt 2.310 tỷ đồng (+14% YoY). Tăng trưởng trong tháng 5 chủ yếu đến từ các mảng laptop & máy tính bảng (+65% YoY), nhờ giá bán trung bình (ASP) cao trong bối cảnh giá RAM tăng; thiết bị văn phòng (+39% YoY), dẫn dắt bởi nhu cầu cao đối với máy chủ và các sản phẩm IoT; và thiết bị gia dụng (+29% YoY), được hỗ trợ bởi doanh số bán TV tăng mạnh trước thềm World Cup 2026, cùng với nhu cầu cao đối với các sản phẩm điều hòa và quạt điện trong mùa hè.
• VCSC hiện duy trì giá mục tiêu đối với DGW ở mức 45.400 đồng/cổ phiếu.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	6	04/06/2026		45.4	13.2%
VDSC	2	02/06/2026
SSI	4	26/05/2026		49.0	22.2%
MBS	2	26/05/2026	KHẢ QUAN	57.3	42.9%
BVSC	2	19/05/2026	OUTPERFORM	50.9	26.9%
HSC	4	10/04/2026	MUA	58.0	44.6%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
PLX	41.85	5.3%	29.89	2.09

Thông qua kế hoạch bán 23,3 triệu cổ phiếu quỹ nhằm giải quyết hạn chế về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float)

• HĐQT của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) đã thông qua kế hoạch bán toàn bộ cổ phiếu quỹ hiện có, tương đương 23,3 triệu cổ phiếu (khoảng 1,83% số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Thông tin chi tiết về thời gian thực hiện, phương thức bán và giá bán hiện chưa được công bố. Chủ tịch HĐQT PLX được giao nhiệm vụ tổ chức triển khai theo đúng quy định. VCSC kỳ vọng giá bán sẽ chủ yếu dựa trên giá thị trường.
• Tính đến ngày 03/06/2026, khối lượng giao dịch bình quân 30 ngày của PLX đạt 5,4 triệu cổ phiếu/ngày, qua đó cho thấy lượng cổ phiếu quỹ dự kiến bán ra tương đương khoảng 4,3 ngày giao dịch, giả định giao dịch được thực hiện hoàn toàn thông qua phương thức khớp lệnh liên tục trên HOSE.
• Nhìn chung, VCSC kỳ vọng đợt bán cổ phiếu quỹ này sẽ thành công và đánh giá đây là diễn biến tích cực, do việc bán cổ phiếu quỹ có thể giúp PLX cải thiện free-float và duy trì việc đáp ứng các yêu cầu niêm yết trên HOSE. Tại ĐHCĐ tháng 6/2026, ban lãnh đạo cho biết PLX hiện chưa đáp ứng yêu cầu free-float tối thiểu theo Luật Chứng khoán, với tỷ lệ sở hữu Nhà nước ở mức 75,87%, cổ đông chiến lược 13,08% và cổ đông thiểu số chỉ chiếm 9,41% (thấp hơn ngưỡng 10%). PLX đã báo cáo vấn đề này lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và đang chờ hướng dẫn chính thức, với thời hạn quy định lên đến một năm để thực hiện các biện pháp khắc phục. Ban lãnh đạo đã đề cập một số giải pháp tiềm năng, bao gồm (1) bán cổ phiếu quỹ để tăng tỷ lệ free-float và (2) khả năng Nhà nước thoái bớt vốn để giảm tỷ lệ sở hữu.
• VCSC hiện duy trì khuyến nghị MUA đối với PLX.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	7	04/06/2026	MUA
HSC	7	02/06/2026	NẮM GIỮ	41.0	-2.0%
SSI	2	15/05/2026	TRUNG LẬP	43.2	3.2%
MASVN	1	14/04/2026	MUA	50.3	20.2%
ACBS	1	09/04/2026	MUA	49.6	18.5%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
IDC	43.5	-0.2%	8.88	2.45

Quỹ đất lớn và các dự án sắp mở bán sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng của lợi nhuận - Cập nhật

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA và nâng 6% giá mục tiêu của Tổng Công ty IDICO (IDC) lên mức 58.000 đồng/cổ phiếu, với nguyên nhân chủ yếu là do mức tăng của tiền mặt ròng vào cuối quý 1/2026, cùng với việc VCSC cập nhật thời gian định giá sang giữa năm 2027. Tuy nhiên, các yếu tố tích cực này đã bị ảnh hưởng một phần bởi mức giảm của VCSC đối với định giá mảng năng lượng.
• VCSC nhìn chung tiếp tục giữ nguyên các dự báo, với kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS sẽ lần lượt đạt 2,0 nghìn tỷ đồng/2,3 nghìn tỷ đồng trong các năm 2026/2027 (+3%/+17% YoY), nhờ được hỗ trợ bởi sự phục hồi của hoạt động cho thuê đất KCN, do được hỗ trợ bởi các dự án mới mở bán, mức tăng của giá cho thuê trung bình, và việc KDC Hựu Thạnh dự kiến sẽ bắt đầu được triển khai vào năm 2027.
• VCSC kỳ vọng IDC sẽ tiếp tục ở vị thế thuận lợi để thu hút nhu cầu thuê từ khách hàng nhờ quỹ đất sạch với quy mô lớn tại các vị trí chiến lược cùng cơ cấu khách thuê đa dạng, bao gồm các khách hàng tiêu biểu như Hyosung, PepsiCo và Heineken.
• Cổ phiếu này hiện đang được giao dịch ở mức P/B điều chỉnh dự phóng các năm 2026/2027 là 1,6 lần/1,4 lần (theo dự báo của VCSC), thấp hơn so với mức trung vị 3 năm của công ty là 1,9 lần.
• Sau khi ĐHCĐ thông qua kế hoạch cổ tức năm 2025/2026, VCSC quyết định điều chỉnh tăng giả định cổ tức giai đoạn 2026-2028 từ mức 2.000-2.500 đồng/cổ phiếu trước đây lên mức 3.000 đồng/cổ phiếu (tương ứng mức lợi suất cổ tức 6,9%). VCSC cho rằng IDC sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức này nhờ tỷ lệ tiền mặt ròng trên vốn chủ sở hữu đạt 21% tại cuối quý 1/2026 và dòng tiền trung bình hàng năm từ mảng KCN dự kiến sẽ đạt khoảng 4,6 nghìn tỷ đồng/năm trong giai đoạn 2026-2028.
• Rủi ro: Hoạt động cho thuê đất KCN diễn ra chậm hơn kỳ vọng; các diễn biến bất lợi liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	5	04/06/2026	MUA	58.0	33.3%
HSC	4	06/05/2026	MUA	56.9	30.8%
SSI	3	29/04/2026	KHẢ QUAN	52.9	21.6%
ACBS	1	28/04/2026	MUA	53.6	23.2%
VNDS	3	24/04/2026
VCBS	1	04/03/2026	MUA	53.4	22.8%

 

KBSV

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
GMD	76.1	3.8%	17.07	2.37

Duy trì tăng trưởng bền vững

Kết quả kinh doanh 1Q2026 tiếp tục tăng trưởng tích cực

• Doanh thu thuần của GMD 1Q2026 đạt 1,452 tỷ VND (+14% yoy). Tổng sản lượng qua hệ thống cảng GMD đạt 1.23 triệu Teu (+8% yoy). LNTT 1Q2026 của GMD ghi nhận 716 tỷ VND (+23% yoy). Doanh thu và LNTT 1Q2026 của GMD lần lượt hoàn thành 22%/26% doanh thu và LNTT kế hoạch 2026.

Nam Đình Vũ dự kiến lấp đầy 85% công suất trong 2026

• Nam Đình Vũ dự kiến đạt sản lượng 1.7 triệu TEU (85% công suất thiết kế) trong năm 2026 nhờ (1) giai đoạn 3 đi vào hoạt động từ 4Q2025 và (2) khả năng tiếp nhận tàu của cảng được nâng lên 55,000 DWT từ cuối 2025, hỗ trợ cảng thu hút thêm các tuyến dịch vụ mới và duy trì sức cạnh tranh với cụm cảng Lạch Huyện.

Gemalink là động lực tăng trưởng của GMD trong dài hạn

• Sản lượng Gemalink dự kiến tăng 5% trong 2026 do hạn chế công suất, trước khi cải thiện lên 9-10%/năm từ 2028 nhờ (1) Gemalink giai đoạn 2 (1 triệu Teu) đã khởi công trong 2Q2026, kỳ vọng đi vào khai thác từ cuối 2027 và (2) Gemalink 3 dự kiến triển khai từ cuối 2026 sẽ tiếp tục mở rộng dư địa tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.

Giá dịch vụ kỳ vọng duy trì đà tăng ổn định từ nay đến 2030

• Giá dịch vụ tại các cảng GMD kỳ vọng duy trì đà tăng trung bình 5–7%/năm tại phía Bắc và 8–10%/năm tại phía Nam giai đoạn 2026–2030, được hỗ trợ bởi dư địa tăng giá còn lớn so với khu vực và khung trần giá dịch vụ tại cảng nước sâu vừa được Bộ GTVT nâng 10% từ 01/02/2026.

Khuyến nghị MUA – Giá mục tiêu 86,400 VND/cổ phiếu

• KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GMD, giá mục tiêu là 86,400 VND/cổ phiếu, cao hơn 17.9% so với mức giá đóng cửa ngày 03/06/2026

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
KBSV	3	04/06/2026	MUA	86.4	13.5%
ACBS	1	01/06/2026	TRUNG LẬP	77.1	1.3%
MASVN	2	29/05/2026	NẮM GIỮ	78.8	3.5%
VCSC	6	25/05/2026	MUA	95.5	25.5%
HSC	9	19/05/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	91.8	20.6%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
ACB	26.25	5.4%	8.29	1.37

Lợi nhuận phục hồi

Kế hoạch tăng trưởng thận trọng trong bối cảnh vĩ mô biến động

• KHKD 2026 của ngân hàng đã được thông qua: (1) tăng trưởng tài sản đạt 16% YoY, (2) tăng trưởng tín dụng và huy động đạt 16% YoY, (3) LNTT tăng 14% YoY, (4) tỷ lệ NPL thấp hơn 1.2%, (5) chính sách chi trả cổ tức gồm 7% tiền mặt và 13% cổ phiếu.

Dự phóng tăng trưởng tín dụng chậm lại nhưng vẫn tích cực

• KBSV dự phóng tăng trưởng tín dụng 2026 đạt 15%, thấp hơn mục tiêu tăng trưởng của ngân hàng do định hướng thận trọng của NHNN đối với tăng trưởng tín dụng và tác động của chiến tranh Mỹ - Iran lên các lĩnh vực cho vay chủ lực. Mặt khác, động lực tăng trưởng kỳ vọng sẽ đến từ cho vay FDI, cho vay mua nhà, và nâng cao năng lực cho vay của công ty con.

NIM cả năm kỳ vọng cải thiện so với 2025

• Sự sụt giảm của NIM trong quý 1 kỳ vọng sẽ đảo chiều nhờ (1) kỳ vọng lãi suất huy động giảm trong 2H2026, (2) tỷ lệ CASA cải thiện nhờ dòng tiền từ cho vay nhóm KHDN lớn, và (3) đẩy mạnh cho vay trung dài hạn với IEA tốt hơn.

Mở rộng hệ sinh thái hỗ trợ thu nhập ngoài lãi

• Doanh thu phí dự kiến tăng trưởng tích cực nhờ hai động lực: thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ và đẩy mạnh phát triển sản phẩm đầu tư tại các công ty con.

Chất lượng tài sản suy giảm nhẹ nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

• Chất lượng tài sản trong 2026 dự kiến suy giảm nhẹ, phản ánh (1) môi trường lãi suất cho vay tăng trong quý 1 và (2) ảnh hưởng tiêu cực từ các biến số vĩ mô lên các lĩnh vực cho vay chủ lực của ngân hàng.

Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu 31,800 VNĐ/CP

• Dựa trên triển vọng kinh doanh của ngân hàng cũng như đánh giá các yếu tố rủi ro, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 31,800 VNĐ/CP - tiềm năng tăng giá 22.3% so với giá đóng cửa ngày 03/06/2026.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
KBSV	3	04/06/2026	MUA	31.8	21.1%
MBS	2	02/06/2026	KHẢ QUAN	33.7	28.4%
VCSC	5	21/05/2026	MUA	30.5	16.2%
SSI	6	12/05/2026	KHẢ QUAN	27.5	4.8%
VNDS	1	10/04/2026	KHẢ QUAN	31.3	19.2%
HSC	3	30/03/2026	MUA	32.0	21.9%