Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – POW, TV2, HPG

Ngày 02/07/2026

SSI khuyến nghị KHẢ QUAN cp POW (TP: 16)

VCSC cập nhật TV2

VDSC khuyến nghị MUA cp HPG (TP: 30.8) 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN

SSI

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
POW	14.6	-1.4%	13.02	1.17

KQKD 6T2026 có thể sẽ vượt kỳ vọng

• Trong 5 tháng đầu năm 2026, POW ghi nhận doanh thu đạt 23,8 nghìn tỷ đồng (+59% svck) và sản lượng đạt 10,5 tỷ kWh (+35% svck), chủ yếu nhờ đóng góp từ các nhà máy Nhơn Trạch 3&4, Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 (NT2: HOSE). Với kết quả kinh doanh sơ bộ này, chúng tôi cho rằng sản lượng điện và lợi nhuận Q2/2026 có thể vượt dự báo của chúng tôi (hiện đang dự báo là 7 tỷ kWh và 600-650 tỷ đồng), với động lực thúc đẩy tăng trưởng đến từ các nhà máy Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 1 và dự án Nhơn Trạch 3&4, nhờ nhu cầu điện toàn quốc cao hơn kỳ vọng.
• Theo EVN, sản lượng điện tiêu thụ toàn quốc trong nửa đầu năm 2026 ước tính đạt gần 152 tỷ kWh (+9,7% svck), cao hơn giả định theo kịch bản cơ sở của chúng tôi là tăng 8,5% svck cho cả năm 2026. Cụ thể, nhu cầu điện trên cả nước liên tục lập đỉnh trong cuối tháng 5 và tháng 6. Trong khi đó, hiện tượng El Niño đã quay trở lại từ tháng 6 (phù hợp với dự báo của chúng tôi), có thể khiến áp lực đảm bảo nguồn cung điện trong ngắn hạn tiếp tục cao. Trong bối cảnh thủy điện dự kiến chịu ảnh hưởng từ điều kiện thời tiết kém thuận lợi, việc duy trì mức huy động cao đối với các nhà máy nhiệt điện sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.
• Đối với dự án Nhơn Trạch 3&4, nhờ nhu cầu điện tăng mạnh hơn dự kiến, giá thị trường điện toàn phần đã tăng hơn 20% trong tháng 4 và tháng 5. Chúng tôi cho rằng đây là một trong những yếu tố hỗ trợ đáng kể KQKD Q2/2026.
• Một động lực tiềm năng khác của năm 2026 là khả năng ghi nhận khoảng 1,6 nghìn tỷ đồng khoản bồi thường về lỗ tỷ giá từ nhà máy Vũng Áng 1 (tương đương khoảng 40% dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 hiện tại của chúng tôi). POW hiện đang làm việc với EVN và cố gắng thu hồi khoản bồi thường này trong năm 2026. Tuy nhiên, với quan điểm thận trọng, chúng tôi chưa đưa khoản lợi nhuận tiềm năng này vào dự báo.
• Về định giá, các diễn biến trên dự kiến có thể không làm thay đổi đáng kể giá mục tiêu 12 tháng của chúng tôi là 16.000 đồng/cổ phiếu (hiện đang khuyến nghị KHẢ QUAN). Chúng tôi sẽ xem xét chi tiết hơn về dự báo và định giá sau khi POW công bố KQKD Q2/2026.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
SSI	7	01/07/2026	KHẢ QUAN	16.0	9.6%
VNDS	1	30/06/2026	KHẢ QUAN	17.3	18.5%
VCSC	17	15/06/2026	MUA	18.0	23.3%
HSC	6	26/05/2026	MUA	16.9	15.8%
MBS	3	26/05/2026	KHẢ QUAN	16.7	14.4%
BVSC	1	13/04/2026	OUTPERFORM	15.3	4.8%

 

VCSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
TV2	29.1	2.6%	14.76	1.48

Tình hình quản trị ổn định trở lại, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong 3 năm tới - Báo cáo ĐHCĐ

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 2 (TV2) vào ngày 30/06/2026. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2026, cần đánh giá chi tiết hơn. Nguyên nhân chính là do ban lãnh đạo dự kiến doanh thu từ các hợp đồng EPC sẽ được ghi nhận trong giai đoạn 2027–2029, chậm hơn so với dự báo hiện tại của chúng tôi là 2026–2028. Tuy vậy, ban lãnh đạo vẫn lạc quan về triển vọng 5 năm tới, với backlog đã ký đạt 10 nghìn tỷ đồng, cùng nhu cầu điện và kế hoạch mở rộng công suất nguồn điện đáng kể của Việt Nam.

• Cổ đông đã thông qua việc miễn nhiệm ông Nguyễn Chơn Hùng khỏi vị trí Thành viên HĐQT và Chủ tịch HĐQT.
• Bà Phạm Liên Hải, hiện là Thành viên HĐQT kiêm Giám đốc Tài chính, được bầu làm Chủ tịch HĐQT mới. Bà Hải có hơn 20 năm kinh nghiệm trong ngành điện, với chuyên môn trong mảng EPC. Chúng tôi cho rằng bà Hải sẽ dẫn dắt TV2 vượt qua các khó khăn hiện tại.
• Cam kết của EVN: EVN nhìn nhận vụ việc đang được điều tra là vi phạm mang tính cá nhân, thay vì vi phạm mang tính hệ thống tại TV2. EVN tái khẳng định cam kết tiếp tục đồng hành với TV2 và hỗ trợ công ty trong việc ổn định quản trị, duy trì hoạt động kinh doanh bình thường và đảm bảo tính liên tục của các dự án đang triển khai.
• HĐQT sẽ tạm thời hoạt động với 4 thành viên, so với 5 thành viên trước đây, cho đến khi ban lãnh đạo nhận thấy cần bổ sung thêm 1 thành viên hoặc đến kỳ ĐHCĐ tiếp theo.

Chia sẻ của HĐQT về vụ việc của ông Hùng: Ban lãnh đạo giải thích rằng vấn đề chủ yếu liên quan đến cách xử lý kế toán và tính minh bạch trong ghi chép sổ sách, thay vì chi tiêu không phù hợp hoặc hành vi sai phạm có chủ ý. Dòng tiền chi ra được đánh giá là hợp lý, nhưng cách trình bày kế toán chưa rõ ràng. Ban lãnh đạo cho biết đây chủ yếu là sai sót ở cấp độ cá nhân và không ảnh hưởng trọng yếu đến hoạt động cũng như triển vọng của TV2.

Cổ tức tiền mặt: TV2 đã điều chỉnh tăng kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2026 lên tối thiểu 1.000 đồng/cổ phiếu, phù hợp với dự báo hiện tại của chúng tôi. ĐHĐCĐ cũng đã thông qua mức cổ tức tiền mặt 10%, tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2025, phù hợp với dự báo của chúng tôi.

ĐHCĐ đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10% cho cổ đông hiện hữu:

• Số lượng cổ phiếu phát hành thêm: 6,75 triệu cổ phiếu.
• Tỷ lệ phát hành: 100:10.
• Nguồn vốn: Quỹ Đầu tư phát triển.
• Thời gian dự kiến: năm 2026, tùy thuộc vào thủ tục pháp lý.
• Sau phát hành, số lượng cổ phiếu lưu hành và vốn điều lệ dự kiến lần lượt đạt 74,28 triệu cổ phiếu và 742,8 tỷ đồng.

TV2 đặt kế hoạch doanh thu năm 2026 đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 88% YoY và tăng 84% so với kế hoạch năm 2025; LNST đạt 100 tỷ đồng, tăng 6% YoY và tăng 75% so với kế hoạch năm 2025. Các mức này lần lượt hoàn thành 52% và 47% dự báo năm 2026 của chúng tôi. Kế hoạch này thấp hơn đáng kể so với dự báo 2026 của chúng tôi do ban lãnh đạo kỳ vọng các hợp đồng EPC sẽ chủ yếu được ghi nhận trong giai đoạn 2027–2029, muộn hơn so với dự báo 2026–2028 của chúng tôi, qua đó có rủi ro điều chỉnh giảm dự báo.

Triển vọng giai đoạn 2026–2030: TV2 sẽ tập trung vào điện hạt nhân (Ninh Thuận 1 và 2), điện gió ngoài khơi, điện LNG (Quỳnh Lập, Nghi Sơn, Cà Ná), thủy điện tích năng và BESS. TV2 cũng có kế hoạch mở rộng sang các mảng mới như DPPA, đường dây truyền tải HVDC cho lưới điện Việt Nam và lưới điện ASEAN, đồng thời mở rộng ra thị trường quốc tế, đặc biệt là Lào. TV2 đặt mục tiêu doanh thu hằng năm đạt 3–5 nghìn tỷ đồng.

Triển vọng EPC tích cực: EPC dự kiến trở thành động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn 2027–2029, được hỗ trợ bởi các dự án đã ký gồm Ô Môn IV, điện sinh khối Yên Bái, điện sinh khối Tuyên Quang và điện gió Tân Thuận giai đoạn 3. Chúng tôi ước tính backlog EPC tại cuối năm 2025 đạt 12 nghìn tỷ đồng. Đối với các dự án sắp tới, TV2 cũng đặt mục tiêu tham gia đấu thầu các dự án LNG, BESS, điện gió, điện sinh khối và các dự án nước ngoài tại Lào, Cambodia và Philippines. Chúng tôi ước tính doanh thu EPC năm 2025 đạt 242 tỷ đồng.

Triển vọng tư vấn: Chúng tôi ước tính doanh thu mảng tư vấn năm 2025 đạt 350 tỷ đồng.

Triển vọng O&M: TV2 ghi nhận doanh thu O&M ấn tượng trong năm 2025, đạt 678 tỷ đồng, tăng 75% YoY, nhờ đóng góp từ nhà máy điện Duyên Hải 2 công suất 1.320 MW và khoảng 900 MW tại Lào. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu O&M đạt 1–1,2 nghìn tỷ đồng trong các năm tới, được hỗ trợ bởi danh mục hiện hữu lớn và hiệu quả vận hành cải thiện.

Triển vọng đầu tư năng lượng tái tạo: Ban lãnh đạo vẫn tích cực về cơ hội đầu tư năng lượng tái tạo, đặc biệt sau các diễn biến gần đây liên quan đến cơ chế DPPA. TV2 cũng nhận thấy nhu cầu đầu tư lớn vào thủy điện tích năng, do loại hình này có thời gian hữu dụng dài hơn và chi phí thấp hơn so với hệ thống BESS.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	7	01/07/2026

 

VDSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HPG	23.45	-0.2%	9.38	1.42

Duy trì tăng trưởng 02 con số

• Trong 5 tháng đầu năm 2026, HPG ghi nhận kết quả bán hàng tích cực, với: 1/ Sản lượng thép xd đạt 2,3 triệu tấn (+7%YoY); 2/ Sản lượng thép HRC đạt 2,7 triệu tấn (+50%YoY, khi đưa DQ02 vào hoạt động). Riêng trong tháng 4&5 doanh nghiệp duy trì sản lượng bán hàng thép cán nóng trên 600 nghìn tấn/tháng (tương đương hiệu suất hoạt động của các dây chuyền sản xuất ở 85%) và trên 80% sản phẩm được tiêu thụ tại thị trường nội địa
• VDSC kỳ vọng doanh thu và LNST-CĐM quý 2 lần lượt đạt 61,6 nghìn tỷ đồng (+17%QoQ, +72%YoY) và 5,6 nghìn tỷ đồng (-38% QoQ, +31%YoY).
• VDSC duy trì giá trị hợp lý của cổ phiếu HPG là 30.800 đồng/cổ phiếu, kết hợp mức cổ tức tiền mặt kỳ vọng 12 tháng là 500 đồng/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng là 32%. Theo đó, VDSC khuyến nghị MUA dành cho HPG, với đánh giá đây là lựa chọn hàng đầu cho ngành vật liệu xây dựng trong năm 2026.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VDSC	1	01/07/2026	MUA	30.8	31.3%
VCSC	12	25/06/2026
HSC	9	12/06/2026	MUA	36.0	53.5%
SSI	6	01/06/2026	MUA	32.7	39.4%
VNDS	1	25/05/2026	KHẢ QUAN	36.6	56.1%
BVSC	2	07/05/2026	OUTPERFORM	29.5	26.0%