Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – HPG, BVH, HVN, DGW, HHV

 Ngày 06/07/2026

HSC khuyến nghị MUA cp HPG (TP: 37.3), TĂNG TỶ TRỌNG cp BVH (TP: 75.6), cp HVN (TP: 27)

VCSC khuyến nghị KHẢ QUAN cp DGW (TP: 45.4), cập nhật HHV

ACBS cập nhật ngành Bất động sản Khu công nghiệp

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN

HSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
BVH	62.3	-3.6%	15.67	1.83

ĐHCĐ năm 2026: Công bố chiến lược 5 năm bài bản

• BVH đã công bố chiến lược giai đoạn 2026-2030 nhằm chuyển đổi thành hệ sinh thái tích hợp tài chính - bảo hiểm, xây dựng xung quanh 5 trụ cột: đầu tư, tài chính, bảo hiểm, y tế và công nghệ.
• Tái phân bổ vốn có thể là một phần quan trọng trong kế hoạch, bao gồm tiềm năng tăng vốn và/hoặc cổ phần hóa hai công ty con bảo hiểm trong khi vẫn duy trì kiểm soát. Thoái vốn khỏi hoạt động kinh doanh không cốt lõi.
• Kế hoạch năm 2026 và KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2026 đều thấp hơn dự báo của chúng tôi nhưng chúng tôi cho rằng các con số này mang tính thận trọng.
• Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 75.600đ (tiềm năng tăng giá: 17%).

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	6	03/07/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	75.6	21.3%
VCSC	4	29/06/2026

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HPG	23.3	-0.2%	9.30	1.41

Tăng giá mục tiêu; duy trì k/n Mua vào, tiềm năng tăng giá 59%

• HSC tăng 3% giá mục tiêu lên 37.300đ (từ 36.000đ/cp), sau khi tăng bình quân 11% dự báo lợi nhuận thuần cho giai đoạn 2026-2028 (tốc độ tăng trưởng CAGR 3 năm đạt 32%), dựa trên việc tăng giả định giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ.
• Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận thuần Q2/2026 sẽ đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (tăng 49% svck). Động lực tăng trưởng cốt lõi đến từ sự cộng hưởng giữa sản lượng tiêu thụ duy trì ở mức cao và sự mở rộng của tỷ suất lợi nhuận. Nếu đạt được kết quả này, lợi nhuận thuần nửa đầu năm 2026 của HPG sẽ hoàn thành 57% dự báo mới cho năm 2026 của chúng tôi.
• Sau khi giá cổ phiếu tăng 2% trong 3 tháng qua, HPG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 7,2 lần, mức định giá rất thấp so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 12,5 lần.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	10	03/07/2026	MUA	37.3	60.4%
VDSC	1	01/07/2026	MUA	30.8	32.5%
VCSC	12	25/06/2026
SSI	6	01/06/2026	MUA	32.7	40.6%
VNDS	1	25/05/2026	KHẢ QUAN	36.6	57.4%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HVN	25.3	7.7%	8.33	7.64

Bão giông đã qua; nâng k/n lên Tăng tỷ trọng

• HSC tăng 21% giá mục tiêu lên 27.000đ dựa trên việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận khi KQKD sơ bộ Q2/2026 và các xu hướng cơ bản tốt hơn so với kỳ vọng. Với tiềm năng tăng giá 17% tại giá mục tiêu mới, chúng tôi nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ).
• Chúng tôi tăng bình quân 32%/40% dự báo LNTT/lợi nhuận thuần cho giai đoạn 2026-2028 nhằm phản ánh việc giảm giả định giá nhiên liệu bay. Hiện tại, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần năm 2026 sẽ giảm 34% svck, nhưng sẽ phục hồi mạnh 83% và 10% lần lượt trong hai năm 2027-2028 (tốc độ tăng trưởng CAGR 3 năm đạt 10%).
• Sau khi giá cổ phiếu tăng 5% trong 1 tháng qua, HVN đang giao dịch với EV/EBITDA trượt dự phóng 1 năm là 2,2 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 2,6 lần.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	4	03/07/2026	TĂNG TỶ TRỌNG	27.0	6.7%
VCSC	3	29/06/2026
VNDS	1	29/06/2026

 

VCSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
DGW	40.25	0.1%	13.81	2.45

Doanh thu sơ bộ nửa đầu năm 2026 của DGW tăng 44% YoY, nhìn chung phù hợp với dự báo

• CTCP Thế Giới Số (DGW) công bố doanh thu sơ bộ nửa đầu năm 2026 đạt 16.150 tỷ đồng (+44% YoY), hoàn thành 50% dự báo cả năm và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
• Doanh thu sơ bộ quý 2/2026 đạt 7.650 tỷ đồng (+33% YoY), với đà tăng trưởng mạnh ở tất cả các mảng, ngoại trừ hàng tiêu dùng. Kết quả này chủ yếu được dẫn dắt bởi mảng máy tính xách tay & máy tính bảng (+52% YoY, được hỗ trợ bởi mức tăng 20% YoY của giá bán trung bình trong bối cảnh giá RAM tăng); mảng thiết bị văn phòng (+51% YoY, nhờ nhu cầu mạnh đối với máy chủ và các sản phẩm IoT từ khối doanh nghiệp); và mảng thiết bị gia dụng (+50% YoY, nhờ được hỗ trợ bởi doanh thu bán TV tích cực trong mùa World Cup 2026, cũng như nhu cầu cao hơn đối với máy lạnh và quạt điện trong mùa hè). Ngoài ra, mảng điện thoại di động cũng ghi nhận đà phục hồi với mức tăng 6% YoY của doanh thu quý 2/2026, do doanh thu phục hồi mạnh của các sản phẩm Xiaomi mới trong tháng 6, đặc biệt là dòng Xiaomi 17T. Trong khi đó, chúng tôi ước tính doanh thu mảng hàng tiêu dùng giảm khoảng 4% YoY trong quý 2/2026 do nhu cầu yếu của các mặt hàng tiêu dùng nhanh (ngoại trừ bia) và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe.
• Doanh thu tháng 6/2026 đạt 3.290 tỷ đồng (+52% YoY).
• Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với DGW với giá mục tiêu là 45.400 đồng/cổ phiếu.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	8	03/07/2026	KHẢ QUAN	45.4	12.8%
VDSC	2	02/06/2026
SSI	4	26/05/2026		49.0	21.7%
MBS	2	26/05/2026	KHẢ QUAN	57.3	42.4%
BVSC	2	19/05/2026	OUTPERFORM	50.9	26.5%
HSC	4	10/04/2026	MUA	58.0	44.1%
VCBS	1	04/03/2026		61.3	52.2%

 

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HHV	11.3	-0.9%	9.13	0.55

Đầu tư công tiếp tục là động lực tăng trưởng - Báo cáo Công ty

• Doanh thu (DT) duy trì đà tăng trưởng (+15%/+23% svck 2025/quý 1/2026) chủ yếu nhờ mảng thu phí BOT (57%/72% DT 2025/quý 1/2026) và xây lắp (35%/23% DT 2025/quý 1/2026). Tăng trưởng mảng xây lắp được dẫn dắt bởi dự án cao tốc Quảng Ngãi-Hoài Nhơn, Đồng Đăng-Trà Lĩnh và các dự án mới. LNST-CĐTS 2025 và quý 1/2026 lần lượt đạt 581 tỷ đồng (+36% svck) và 180 tỷ đồng (+23% svck).
• Năm 2026, chúng tôi kỳ vọng HHV sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ chu kỳ tăng tốc đầu tư công. DT 2026 dự báo tăng 16% svck, nhờ (1) lưu lượng xe tăng khi cao tốc Đồng Đăng-Trà Lĩnh & Hữu Nghị-Chi Lăng và hạ tầng giao thông khu vực miền Trung hoàn thiện, (2) kỳ vọng các dự án xây lắp hiện hữu triển khai đúng tiến độ. Qua đó, LNST-CĐTS 2026 dự báo đạt 666 tỷ đồng (+15% svck).
• HHV hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T là 9,1 lần, thấp hơn 53% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành. Chúng tôi tin rằng định giá của HHV sẽ tiếp tục hưởng lợi trong chu kỳ tăng tốc giải ngân đầu tư công, nhờ (1) năng lực thi công xây lắp vượt trội, và (2) dòng tiền ổn định từ mảng thu phí; quản lý, vận hành và bảo trì – đặc biệt khi hàng loạt đại dự án hạ tầng bước vào giai đoạn khai thác.
• Yếu tố hỗ trợ: (1) Hỗ trợ ngân sách Nhà nước cho các dự án BOT, (2) Tăng tỷ lệ sở hữu tại dự án cao tốc Cam Lâm-Vĩnh Hảo. Rủi ro đầu tư: (1) Giá vật liệu xây dựng biến động bất lợi, (2) Chậm trễ giải ngân đầu tư công, (3) Rủi ro quản trị (xem trang 16-17).

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	1	03/07/2026
SSI	1	19/01/2026	TRUNG LẬP	14.7	30.1%

 

ACBS

Báo cáo ngành Bất động sản Khu công nghiệp

Triển vọng ngành Bất động sản (BĐS) khu công nghiệp (KCN) vẫn khả quan nhờ các chính sách hỗ trợ thu hút FDI của Chính phủ, các lợi thế về địa chính trị, chi phí sản xuất và hợp tác thương mại quốc tế. FDI vẫn tăng trưởng tốt trong nửa đầu năm 2026 (FDI đăng ký đạt 34,65 tỷ USD (+61% svck) và FDI giải ngân đạt hơn 13 tỷ USD (+11% svck)). Trong đó, Thái Nguyên vươn lên dẫn đầu cả nước, thu hút hơn 8 tỷ USD.

Tuy nhiên, thách thức lớn nhất của ngành vẫn là những rủi ro về điều tra theo Mục 301 dẫn đến các biện pháp trừng phạt về thuế từ Mỹ, chiến tranh, bất ổn chính trị, suy thoái kinh tế khiến các khách thuê chần chừ trong việc đưa ra quyết định mở rộng đầu tư, đa dạng hóa cơ sở sản xuất sang nước ngoài.

Tình hình cho thuê đất và nhà kho, nhà xưởng tiếp tục tăng trưởng ổn định với tỷ lệ lấp đầy đi ngang và giá thuê tăng trưởng khoảng 3-5%/năm. Số lượng KCN thành lập mới đạt đỉnh vào nửa đầu năm 2025, sau đó bắt đầu giảm về mức trung bình khoảng 6-7 KCN thành lập mới mỗi quý.

Nghị quyết 10 về phát triển FDI đưa ra các mục tiêu cụ thể về thu hút FDI trong giai đoạn 2026-2030 và tỷ lệ đóng góp của khối FDI trong nền kinh tế đến 2045, tập trung vào các ngành công nghệ cao, AI, … và khuyến khích chuyển giao công nghệ, phát triển nhà cung ứng nội địa nhà đào tạo nguồn nhân lực. Tuy nhiên, các giải pháp để thực hiện các mục tiêu đề ra vẫn còn ở mức khái quát, do đó, cần chờ thêm các văn bản hướng dẫn cụ thể về các biện pháp ưu đãi đầu tư, chính sách, v.v. để đánh giá về mức độ tác động của Nghị quyết này. Các doanh nghiệp KCN uy tín với quỹ đất lớn, kết nối hạ tầng tốt và sẵn sàng đáp ứng các yêu cầu về KCN sinh thái (ví dụ như KBC, BCM, IDC, VGC, …) sẽ được hưởng lợi từ Nghị quyết này.

Doanh thu 2026 của ngành ước đạt 72.400 tỷ đồng (+14% svck) và LNST sau CĐTS ước đạt gần 22.000 tỷ đồng (+56% svck) chủ yếu nhờ tăng trưởng từ nhóm KCN chuyển đổi từ đất trồng cao su. Nhóm cao su như PHR, GVR, … dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2026 với kỳ vọng giá cao su sẽ tiếp tục tăng trong giai đoạn 2026-2030 nhờ cầu vượt cung, giá dầu biến động do chiến tranh tại Trung Đông và thời tiết tại các nước sản xuất chính bị ảnh hưởng bởi El Nino. Ngoài ra, các công ty này sẽ nhận được tiền bồi thường đáng kể từ chuyển đổi đất cao su sang đất KCN và xây dựng cao tốc. Đối với nhóm thuần KCN như IDC, SIP, BCM, KBC, NTC, SZC … thì dự phóng KQKD sẽ đi ngang hoặc suy giảm svck (trừ KBC) do diện tích KCN ký mới trong năm 2025 bị sụt giảm do ảnh hưởng bởi thuế quan Mỹ và tác động của Thông tư 99 về việc hạch toán doanh thu cho thuê KCN nên một số công ty như SZC và NTC phải chuyển cách ghi nhận từ 1 lần sang phân bổ hằng năm.