Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – NT2, TCB, FPT, DGC, BWE, PC1, SAB, F88, LHG
Ngày 27/07/2026
SSI khuyến nghị MUA cp NT2 (TP: 27), KHẢ QUAN cp TCB (TP: 38.5)
HSC khuyến nghị MUA cp FPT (TP: 94.2), NẮM GIỮ cp DGC (TP: 49.6)
VCSC khuyến nghị MUA cp BWE (TP: 51.6), KHẢ QUAN cp PC1 (TP: 24.7), cập nhật SAB
VNDS cập nhật F88
VDSC cập nhật LHG
CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN
SSI
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
NT2 | 21.3 | -1.8% | 4.54 | 1.14 |
Nhu cầu điện cao tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận
Luận điểm đầu tư
Chúng tôi duy trì quan điểm NT2 là một trong những doanh nghiệp phát điện hấp dẫn nhất trong phạm vi theo dõi, nhờ hai lợi thế mang tính cấu trúc:
- Lợi thế về tính đảm bảo nguồn cung khí: NT2 nằm trong số ít nhà máy điện có cam kết cấp khí dài hạn với PV GAS (GAS: HOSE), qua đó đảm bảo được nguồn nhiên liệu đầu vào cho hoạt động phát điện trong bối cảnh tình hình cấp khí tự nhiên trong nước vẫn có rủi ro suy giảm dài hạn.
- Cơ cấu chi phí thấp hơn: Thiết bị máy móc của nhà máy điện đã khấu hao hết vào Q4/2025, giúp giảm đáng kể chi phí khấu hao và hỗ trợ đáng kể lợi nhuận từ năm 2026.
KQKD 6T2026 vượt kỳ vọng
- NT2 ghi nhận KQKD 6T2026 tích cực, với doanh thu tăng 42% svck và lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng 61% svck, vượt kế hoạch lợi nhuận năm của công ty và dự báo của chúng tôi.
- Kết quả này chủ yếu đến từ hai yếu tố: (1) Nhu cầu điện tăng mạnh hơn dự kiến, khi sản lượng điện tiêu thụ toàn quốc tăng khoảng 10% svck, cao hơn đáng kể so với giả định trước của chúng tôi. (2) Sản lượng thủy điện giảm do sự trở lại của điều kiện thời tiết El Niño trong Q2/2026 làm ảnh hưởng lượng nước về hồ và khiến hệ thống điện phụ thuộc nhiều hơn vào nhiệt điện, qua đó hỗ trợ sản lượng huy động của NT2.
Triển vọng năm 2026
Chúng tôi nâng dự báo sản lượng điện năm 2026 tăng 20%, phản ánh mức sản lượng vượt kỳ vọng trong Q2/2026 và kỳ vọng nhu cầu điện sẽ tiếp tục cao trong nửa cuối năm.
Theo đó, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (+33% svck) và LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+4% svck).
Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận có vẻ khiêm tốn, chúng tôi lưu ý lợi nhuận 2025 đã ở mức cao khi NT2 đã ghi nhận khoảng 237 tỷ đồng thu nhập bất thường. Nếu loại trừ khoản thu nhập này, tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi của công ty vẫn duy trì ở mức tích cực và được hỗ trợ bởi chi phí khấu hao giảm mạnh.
Yếu tố hỗ trợ: Chính phủ phê duyệt cho sử dụng LNG để phát điện, góp phần bảo đảm nguồn nhiên liệu trong dài hạn và tăng tính linh hoạt cho quá trình vận hành nhà máy.
Rủi ro: (1) Nguồn cung khí nội địa suy giảm nhanh hơn dự kiến, (2) Biến động giá khí tự nhiên, (3) Sự cố kỹ thuật ngoài dự kiến ảnh hưởng đến tính vận hành liên tục của nhà máy.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
SSI | 5 | 24/07/2026 | MUA | 27.0 | 26.8% |
VCSC | 11 | 20/07/2026 | MUA | 28.8 | 35.2% |
BSC | 1 | 15/06/2026 | MUA | 29.0 | 36.2% |
ACBS | 1 | 07/05/2026 | KHẢ QUAN | 25.6 | 20.2% |
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
TCB | 28.6 | -4.0% | 7.47 | 1.13 |
Cập nhật KQKD Q2/2026
TCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) Q2/2026 tăng trưởng tích cực, đạt khoảng 9,7 nghìn tỷ đồng, cao hơn dự báo của chúng tôi là 9,2 nghìn tỷ đồng. Kết quả khả quan này chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi tốt hơn dự kiến, bao gồm thu nhập lãi thuần tăng 17,8% svck, thu nhập phí thuần tăng 73,8% svck, cùng với chi phí dự phòng giảm 35,7% svck.
Lũy kế 6T2026, TCB ghi nhận LNTT đạt 18,5 nghìn tỷ đồng, tăng 22,5% svck, tương đương 49% dự báo cả năm của chúng tôi.
TCB hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 2026 là 1,05x, thấp hơn mức trung bình lịch sử là 1,34x, dù kỳ vọng ROE khoảng 15,5% và tỷ lệ an toàn vốn (CAR) ở mức 14–15%. Chúng tôi cho rằng mức chiết khấu này chủ yếu phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng lợi nhuận trong ngắn hạn của ngân hàng, đặc biệt là rủi ro về chất lượng tài sản liên quan đến thị trường bất động sản và áp lực biên lãi ròng (NIM).
Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với TCB, với giá mục tiêu 12 tháng là 38.500 đồng/cổ phiếu.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
SSI | 6 | 24/07/2026 | KHẢ QUAN | 38.5 | 34.6% |
HSC | 7 | 23/07/2026 | MUA | 44.5 | 55.6% |
VNDS | 2 | 23/07/2026 |
| ||
VCSC | 9 | 22/07/2026 |
| ||
BSC | 3 | 15/06/2026 | MUA | 42.8 | 49.7% |
MBS | 2 | 06/03/2026 | KHẢ QUAN | 41.1 | 43.7% |
HSC
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
DGC | 36.85 | -14.3% | 6.55 | 0.88 |
Q2/2026: Lợi nhuận thuần giảm 54% svck, thấp hơn dự báo 22%
- KQKD Q2/2026 kém tích cực, với lợi nhuận thuần 389 tỷ đồng (giảm 54% svck và giảm 5% svqt, thấp hơn 22% so với dự báo của HSC), trên doanh thu thuần 2.415 tỷ đồng (giảm 17% svck nhưng tăng 14% svqt, thấp hơn 10% so với dự báo).
- DGC đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho KQKD năm 2025 ở mức 8.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức 101% và lợi suất cổ tức 20% tính theo giá đóng cửa ngày 22/7.
- Các thành viên chủ chốt trong BLĐ, bao gồm Tổng Giám đốc, Phó Tổng Giám đốc và các thành viên HĐQT, đã bị khởi tố do vi phạm các quy định về bảo vệ môi trường. Sự kiện này nhiều khả năng sẽ tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường, trong bối cảnh nhà đầu tư đang lo ngại về triển vọng tăng trưởng cũng như nguy cơ gián đoạn hoạt động kinh doanh của DGC. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
HSC | 6 | 24/07/2026 | NẮM GIỮ | 49.6 | 34.6% |
VCSC | 11 | 23/07/2026 | KHẢ QUAN | 52.1 | 41.4% |
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
FPT | 62.9 | -2.9% | 11.06 | 2.77 |
KQKD sơ bộ Q2/2026: Doanh thu thuần tăng tốc
- FPT công bố KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2026 với doanh thu thuần đạt 26,3 nghìn tỷ đồng (tăng 13% svck) và lợi nhuận thuần đạt 5,1 nghìn tỷ đồng (tăng 14% svck). Kết quả này nhìn chung sát với kỳ vọng, lần lượt hoàn thành 46% và 48% dự báo doanh thu và lợi nhuận cho cả năm 2026 của HSC.
- Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần Q2/2026 đạt lần lượt 13,8 nghìn tỷ đồng (tăng 16% svck và tăng 10% svqt) và 2.568 tỷ đồng (tăng 14% svck và tăng 3% svqt). Đà tăng trưởng doanh thu mạnh hơn so với Q1/2026 nhờ mảng công nghệ. Tỷ suất LNTT mở rộng, tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận thuần thu hẹp do ảnh hưởng từ mức thuế suất hiệu dụng cao hơn.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 94.200đ (tiềm năng tăng giá là 34%).
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
HSC | 12 | 24/07/2026 | MUA | 94.2 | 49.8% |
VDSC | 2 | 20/07/2026 |
| ||
SSI | 8 | 17/07/2026 | MUA | 101.0 | 60.6% |
VCSC | 22 | 16/07/2026 | MUA | 90.3 | 43.6% |
BVSC | 2 | 26/06/2026 | OUTPERFORM | 94.5 | 50.2% |
KBSV | 3 | 08/06/2026 | MUA | 103.8 | 65.0% |
VCSC
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
PC1 | 21.1 | 2.7% | 7.44 | 1.30 |
Kiện toàn HĐQT mới; KQKD sơ bộ nửa đầu năm nhìn chung phù hợp với dự báo - Báo cáo ĐHCĐ bất thường
Tại ĐHCĐ bất thường năm 2026 của PC1, ban lãnh đạo cho biết vụ việc đang điều tra hiện chỉ liên quan đến các cá nhân. KQKD sơ bộ nửa đầu năm (6T) nhìn chung phù hợp với dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, mảng EPC điện vẫn tiếp tục ký được các hợp đồng mới sau khi vụ điều tra phát sinh, qua đó cho thấy hoạt động của PC1 vẫn duy trì khả năng chống chịu tốt và vị thế dẫn đầu thị trường. Công ty cũng đã bầu ra HĐQT mới, trong đó bà Trịnh Khánh Linh, con gái của cựu Chủ tịch HĐQT, được bầu làm tân Chủ tịch HĐQT. Nhìn chung, chúng tôi đánh giá các diễn biến tại ĐHCĐ bất thường là tích cực, nhờ việc tái cơ cấu HĐQT và việc duy trì tốt hoạt động của mảng EPC điện.
* KQKD sơ bộ 6T: Doanh thu đạt 4,3 nghìn tỷ đồng (-10% YoY; tương đương khoảng 34% dự báo năm 2026 của chúng tôi), trong khi LNST trước lợi ích CĐTS tăng 50% YoY lên mức 459 tỷ đồng (hoàn thành khoảng 48% dự báo năm 2026 của chúng tôi). Kết quả này tương ứng với việc ghi nhận doanh thu sơ bộ quý 2 đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (-27% YoY) và LNST trước lợi ích CĐTS đạt 189 tỷ đồng (+18% YoY).
* Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 là 689 tỷ đồng (-34% YoY), do KQKD sơ bộ 6T nhìn chung phù hợp với dự phóng của chúng tôi, mặc dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện chúng tôi có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với PC1, với giá mục tiêu là 24.700 đồng/cổ phiếu.
* PC1 cho biết vụ việc đang điều tra hiện chỉ liên quan đến các cá nhân, nhìn chung phù hợp với công bố trước đó của TV2.
* Các cổ đông lớn mới: PC1 hoan nghênh sự tham gia của các cổ đông lớn mới và kỳ vọng các cổ đông này sẽ đóng góp vào sự phát triển của công
ty trong tương lai. Hiện nhóm CII và VietinBank Fund Management lần lượt sở hữu 11,1% và 7,5% cổ phần của PC1.
* ĐHĐCĐ bất thường đã thông qua việc bổ sung ba công ty kiểm toán vào danh sách lựa chọn đơn vị kiểm toán cho năm 2026 của PC1, bên cạnh bốn công ty Big Four đã được phê duyệt trước đó gồm EY, Deloitte, KPMG và PwC. Ba đơn vị được bổ sung là Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn UHY, Công ty TNHH Kiểm toán Quốc tế iCPA và Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn PKF-TTG. Theo PC1, việc mở rộng danh sách là cần thiết do các công ty Big Four không thể nhận kiểm toán đối với các doanh nghiệp đang trong quá trình điều tra, theo PC1.
* Mảng EPC điện – Tiếp tục ký hợp đồng mới, cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt sau vụ việc điều tra:
+ Từ đầu năm đến nay, PC1 đã ký các hợp đồng trị giá 2 nghìn tỷ đồng với Vingroup, Sun Group và Masterise. Công ty cũng đang đàm phán một hợp đồng điện gió ngoài khơi trị giá khoảng 200 triệu USD cùng một số hợp đồng khác. Đây là tín hiệu tích cực khi so với tổng giá trị hợp đồng mới 6,1 nghìn tỷ đồng được ký trong năm 2025.
+ Bất chấp vụ việc nêu trên, các cuộc đàm phán hợp đồng đang triển khai vẫn tiếp tục đạt tiến triển. PC1 vẫn ký được các hợp đồng mới trong lĩnh vực điện gió và điện mặt trời nổi, đặc biệt với các khách hàng thuộc khu vực tư nhân, nhờ uy tín thương hiệu đã được xây dựng tốt.
* Mảng phát điện – Điện gió và thủy điện: Kết quả 6T nhìn chung tích cực nhờ điều kiện gió thuận lợi và nguồn nước dồi dào.
* Mảng KCN: PC1 đặt mục tiêu bàn giao 25 ha tại Nomura 2 vào cuối năm nay, cao hơn đáng kể so với dự báo 7 ha của chúng tôi, với giá thuê trung bình khoảng 200 USD/m² so với dự báo 170 USD/m². Tuy nhiên, tổng vốn đầu tư có thể lên tới 5 nghìn tỷ đồng, cao hơn dự báo khoảng 3,9 nghìn tỷ đồng của chúng tôi. Tiến độ xây dựng hiện đạt khoảng 20–30%. Công ty đặt mục tiêu biên lợi nhuận ròng khoảng 30%.
* Mảng niken: Tình hình nhìn chung tích cực. PC1 vẫn có kế hoạch triển khai giai đoạn 2 nhằm tiếp tục nâng công suất sản xuất. Đây có thể là yếu tố tạo dư địa tăng đối với dự báo của chúng tôi, dù vẫn cần phải chờ thêm các đánh giá chi tiết.
* Tái cơ cấu HĐQT: Hai vị trí trong HĐQT thuộc về gia đình ông Trịnh Văn Tuấn, gồm bà Trịnh Khánh Linh (con gái ông Tuấn, đại diện cho nhóm cổ phần ủy quyền khoảng 21,38%), cùng ông Trịnh Tiến Dũng (em trai ông Tuấn và hiện công tác tại CTCP Cơ khí Xây dựng Thương mại Đại Dũng). Điều này giúp củng cố quyền kiểm soát của gia đình sau khi cựu Chủ tịch HĐQT bị miễn nhiệm. Các thành viên còn lại nhìn chung đều mang tính bổ sung năng lực chuyên môn cho HĐQT, bao gồm: ông Phan Ngọc Hiếu — thành viên đương nhiệm, có kinh nghiệm tại Đại Dũng và các doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái GEX; ông Lê Thành Lương — thành viên độc lập, có chuyên môn về kỹ thuật điện và từng làm việc tại GEX; và bà Vũ Thị Minh Nhật — có chuyên môn về kiểm toán, tài chính và kinh nghiệm tại NTP.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
VCSC | 13 | 24/07/2026 | KHẢ QUAN | 24.7 | 17.1% |
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
SAB | 46.5 | -1.1% | 12.49 | 3.05 |
Biên lợi nhuận gộp vẫn vững vàng nhưng chi phí A&P gây áp lực lên lợi nhuận quý 2 - Báo cáo KQKD
Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) công bố doanh thu quý 2/2026 tăng 1% YoY đạt 6,9 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 3% YoY xuống còn 1,2 nghìn tỷ đồng. Mặc dù biên lợi nhuận gộp cải thiện đã hỗ trợ một phần cho KQKD, mức tăng mạnh của chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) đã làm suy giảm phần lớn tác động tích cực này, qua đó gây áp lực lên lợi nhuận.
- Doanh thu mảng bia tăng 3% YoY, chủ yếu nhờ giá bán cao hơn sau các đợt tăng giá được áp dụng vào tháng 7/2025 và tiếp đó là trong giai đoạn tháng 4/2026-5/2026.
- Lợi nhuận gộp tăng 9% YoY nhờ biên lợi nhuận gộp mở rộng 2,7 điểm %. Mức tăng này được dẫn dắt bởi biên lợi nhuận gộp mảng bia cải thiện 2,9 điểm %, nhờ (1) chi phí đại mạch và gạo thuận lợi do SAB đã chốt hợp đồng phòng ngừa rủi ro (hedging) cho cả năm 2026, (2) chi phí lon nhôm trong 6T 2026 tiếp tục được hedging hiệu quả giúp giảm tác động từ biến động giá nhôm, và (3) hiệu suất sử dụng nguyên vật liệu được cải thiện.
- Tuy nhiên, chi phí SG&A tăng mạnh trong quý 2, với chi phí bán hàng tăng 26% YoY do tỷ lệ chi phí Quảng cáo & Khuyến mãi (A&P)/doanh thu mảng bia tăng 2,4 điểm % YoY, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp (G&A) tăng 7% YoY. Do đó, LNST sau lợi ích CĐTS giảm 3% YoY.
Trong 6T 2026, doanh thu thuần tăng 6% YoY đạt 13,3 nghìn tỷ đồng, nhờ doanh thu mảng bia tăng 7% YoY; LNST sau lợi ích CĐTS tăng 18% YoY đạt 2,4 nghìn tỷ đồng. Kết quả này lần lượt hoàn thành 45% và 51% dự báo cả năm của chúng tôi, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
VCSC | 6 | 24/07/2026 |
| ||
HSC | 3 | 05/06/2026 | MUA | 61.5 | 32.3% |
SSI | 5 | 04/06/2026 | TRUNG LẬP | 50.0 | 7.5% |
BVSC | 1 | 15/05/2026 | OUTPERFORM | 55.9 | 20.2% |
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
BWE | 43.7 | -0.8% | 9.10 | 1.78 |
LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất sơ bộ 6T 2026 tăng 22% YoY, hoàn thành 49% dự báo cả năm, phù hợp với kỳ vọng
- Sản lượng 6T 2026 tăng 8% YoY, phù hợp với kỳ vọng. Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) báo cáo sản lượng nước 6T 2026 của Bình Dương đạt 101,6 triệu m3. Chúng tôi ước tính sản lượng 6T 2026 của BWE tại Bình Dương và Bình Phước đạt 111 triệu m3 (+7,9% YoY), hoàn thành 49% dự báo năm 2026 của chúng tôi (228 triệu m3, +8% YoY).
- BWE công bố KQKD công ty mẹ 6T 2026 với doanh thu đạt 1.496 tỷ đồng (-16% YoY) và LNST đạt 458 tỷ đồng (+53% YoY). BWE lưu ý rằng có 24 tỷ đồng doanh thu chưa ghi nhận từ mảng xử lý nước thải.
- Chúng tôi ước tính LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất 6T 2026 đạt 504 tỷ đồng (+22% YoY; hoàn thành 49% dự báo cả năm của chúng tôi). Chúng tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng LNST cao là nhờ (1) sản lượng nước thương phẩm tăng 8%, (2) biên lợi nhuận gộp mảng nước cải thiện nhờ chi phí đầu vào từ TDM thấp hơn và (3) lỗ tỷ giá giảm so với cùng kỳ do BWE đã thực hiện hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo cho khoản nợ bằng USD của công ty (có hiệu lực từ ngày 1/4/2025).
- Biwase Long An (công ty con do BWE sở hữu 74% cổ phần) đã hoàn thành đường ống nước sạch D1200mm dài 26 km, sớm hơn tiến độ 2 tháng với tổng chi phí đầu tư XDCB là 791 tỷ đồng. Dự án này nhằm mục tiêu mở rộng mạng lưới phân phối và hỗ trợ cho giả định tăng trưởng sản lượng đạt 21% YoY trong năm 2026 của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng Biwase Long An đã đưa Nhà máy nước Nhị Thành 3 vào hoạt động trong năm 2025, nâng gấp đôi công suất từ 60.000 m3/ngày lên 120.000 m3/ngày.
- Nhà máy điện rác (WtE) công suất 12MW đang theo đúng tiến độ để đi vào hoạt động vào cuối năm 2026: BWE báo cáo rằng nhà máy điện rác 12MW tại Bình Dương đã hoàn thành khoảng 80% sau hơn 1,5 năm thi công. Dự án có tổng mức đầu tư khoảng 1,16 nghìn tỷ đồng cho công suất 24MW (giai đoạn 1: 12MW) và được xây dựng dựa trên kinh nghiệm vận hành của BWE từ nhà máy điện rác 5MW hiện hữu.
- BWE dự kiến nhà máy sẽ được đưa vào hoạt động vào cuối năm 2026, phù hợp với tiến độ ban đầu. Sau khi hoàn thành, nhà máy sẽ xử lý khoảng 500 tấn rác thải sinh hoạt mỗi ngày và tạo ra 12MW điện sạch.
- Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo của chúng tôi cho BWE. Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA dành cho BWE với giá mục tiêu là 51.600 đồng/cổ phiếu.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
VCSC | 16 | 24/07/2026 | MUA | 51.6 | 18.1% |
HSC | 6 | 23/07/2026 | MUA | 63.3 | 44.9% |
VNDS
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
F88 | 75.412 | 2.0% | 16.45 | 5.55 |
Lợi nhuận bứt phá
- ROE cải thiện lên 40% trong 6T26, từ mức 34% năm 2025, nhờ tăng trưởng mạnh doanh thu từ hoạt động cho vay cầm đồ và bảo hiểm, kết hợp với hiệu quả tối ưu chi phí vận hành.
- Lợi nhuận trước thuế lũy kế 6T26 của F88 đạt 686 tỷ đồng, hoàn thành 47,5% dự báo cả năm của VNDS
Doanh thu cầm đồ và bảo hiểm dẫn dắt tăng trưởng
Doanh thu từ hoạt động cho vay đạt 2.051 tỷ đồng trong 6T26 (+64,6% svck), nhờ tăng trưởng dư nợ cho vay (+22% sv đầu năm) và quy mô giải ngân (+57,5% svck) duy trì ở mức cao. VNDS đánh giá F88 vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể trong dài hạn nhờ tỷ lệ thâm nhập của lĩnh vực tài chính thay thế tại Việt Nam còn thấp so với các thị trường phát triển hơn trong khu vực, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế tích cực và nhu cầu tín dụng cá nhân tiếp tục mở rộng.
Bên cạnh hoạt động cốt lõi, doanh thu bảo hiểm tăng 84,0% svck, trong khi thu nhập khác tăng 10,2% svck, chủ yếu đến từ hoạt động thu hồi và xử lý nợ.
Tăng trưởng tín dụng nhanh đẩy áp lực lên chất lượng tài sản
Tỷ lệ xóa nợ trên dư nợ bình quân tăng lên 19,8% trong 6T26 từ 16,7% năm 2025, trong khi chi phí dự phòng tăng mạnh 85,3% YoY, phản ánh áp lực gia tăng lên chất lượng tài sản trong bối cảnh F88 duy trì tốc độ tăng trưởng dư nợ ở mức cao. Theo dự phóng của VNDS, chi phí dự phòng sẽ tăng lên mức 16% dư nợ bình quân trong năm 2026, so với 14% trong năm 2025, phản ánh áp lực gia tăng từ chất lượng tài sản.
Hiệu quả vận hành cải thiện nhờ tối ưu chi phí và mở rộng quy mô
CIR giảm mạnh từ 56,1% năm 2025 xuống 43,7% trong 6T26, kết quả này được hỗ trợ bởi việc đẩy mạnh ứng dụng công nghệ số xuyên suốt quy trình hoạt động, từ định danh và tiếp nhận khách hàng, thẩm định khoản vay, giải ngân trên ứng dụng My F88 đến quản trị và giám sát hiệu quả hoạt động theo thời gian thực tại từng chi nhánh.
Nhìn chung, tăng trưởng mạnh của hoạt động cho vay và bảo hiểm, kết hợp với cải thiện hiệu quả hoạt động, đã bù đắp áp lực từ chi phí tín dụng gia tăng, qua đó đưa lợi nhuận trước thuế tăng 113% svck và ROE lên 40%, so với 34% trong năm 2025.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
VNDS | 2 | 24/07/2026 |
|
VDSC
| Giá hiện tại | % change (t-3) | P/E | P/B |
LHG | 27.65 | -0.2% | 4.94 | 0.73 |
Kết quả kinh doanh ổn định trong 6 tháng đầu năm 2026
LHG ghi nhận KQKD ổn định và phù hợp kỳ vọng trong 6 tháng đầu 2026, với doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 365 tỷ đồng (-20%YoY) và 187 tỷ đồng (-6%YoY). Trong đó cho thuê Nhà xưởng xây sẵn tiếp tục là mảng hoạt động đem lại dòng tiền ổn định cho LHG, và ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất từ lô 3G-1 trong KCN Long Hậu 3.
Về mặt tài sản, hàng tồn kho ổn định ở 824 tỷ đồng, chủ yếu vẫn tập trung ở chi phí đầu tư vào KCN Long Hậu 03, trong khi khu dân cư – tái định cư LH3 chưa thanh toán tiền sử dụng đất (cho 13ha đất được giao trong tháng 6). Số dư người mua trả tiền trước giảm về mức 8,4 tỷ đồng, khi chưa ghi nhận khách hàng thuê đất mới đáng lưu ý trong cuối tháng 6/2026.
CTCK | Số lượng báo cáo | Báo cáo phân tích gần nhất | Khuyến nghị | Giá mục tiêu | % upside |
VDSC | 1 | 24/07/2026 |
|
Nhận xét
Đăng nhận xét