Tổng hợp khuyến nghị thị trường hàng ngày – ANV, CTG, HDB, BSR, HDB, THG

 Ngày 27/08/2026

HSC khuyến nghị MUA cp ANV (TP: 20.1)

VCSC khuyến nghị MUA cp CTG (TP: 48.8)

MBS khuyến nghị KHẢ QUAN cp HDB (TP: 38.35)

BVSC khuyến nghị NEUTRAL cp BSR (TP: 26)

BSC khuyến nghị MUA cp HDB (TP: 33.2)

VDSC cập nhật THG

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH CƠ BẢN

HSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
ANV	17.5	2.0%	5.39	1.21

Duy trì khuyến nghị Mua vào sau khi giá cổ phiếu giảm; cá rô phi là điểm sáng chính

• HSC giảm mạnh 35,4% giá mục tiêu theo phương pháp DCF xuống 20.100đ sau khi hạ dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026-2028 và cập nhật các giả định định giá. Sau nhịp giảm của giá cổ phiếu, giá mục tiêu mới cho thấy tiềm năng tăng giá là 20%; do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào.
• HSC giảm bình quân 37% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2026-2028 do các rào cản thương mại gia tăng, khả năng tăng giá bán yếu hơn và áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Các dự báo mới cho thấy lợi nhuận thuần giảm bình quân 0,6%/năm trong 3 năm từ mức nền cao của năm 2025. Doanh thu cá rô phi tại thị trường Mỹ dự kiến sẽ đóng vai trò quan trọng hơn trong thời gian tới.
• Sau khi giá cổ phiếu giảm 26% trong 3 tháng qua, ANV đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 6,9 lần, thấp hơn 0,5 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 10,3 lần.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
HSC	6	26/08/2026	MUA	20.1	14.9%
VDSC	1	18/08/2026	MUA	24.4	39.4%

 

VCSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
CTG	31.85	-0.9%	6.16	1.24

Tăng trưởng EPS duy trì tích cực mặc dù tăng trưởng tín dụng chậm lại - Cập nhật

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA nhưng điều chỉnh giảm 2,4% giá mục tiêu xuống mức 48.800 đồng/cổ phiếu khi tác động tích cực từ (1) mức tăng 5,4% trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2026-2030 bị lấn át bởi (2) chi phí vốn chủ sở hữu (COE) cao hơn do giả định lãi suất phi rủi ro (RFR) được điều chỉnh tăng.
• Dự báo lợi nhuận cao hơn của chúng tôi chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 3,5% trong dự báo tổng thu nhập lãi thuần (NII) giai đoạn 2026-2030, nhờ giả định NIM cao hơn sau KQKD vượt kỳ vọng của ngân hàng trong nửa đầu năm 2026 (6T 2026) và các yếu tố hỗ trợ từ chính sách đối với chi phí vốn (COF).
• Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực rằng CTG sẽ tiếp tục đạt KQKD vượt trội so với các ngân hàng khác về NIM, chất lượng tài sản và khả năng sinh lời nói chung, qua đó hỗ trợ cổ phiếu được định giá lại ở mức cao hơn.
• Định giá của CTG vẫn ở mức rất hấp dẫn với ROE dự phóng năm 2026 là 21,3% nhưng P/B dự phóng năm 2026 chỉ ở mức 1,2 lần.
• Dự báo năm 2026 của chúng tôi chưa bao gồm bất kỳ khoản lợi nhuận nào từ thương vụ chuyển nhượng dự án VietinBank Tower của CTG, hiện được ngân hàng kỳ vọng sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2026.
• Rủi ro: (1) NIM thấp hơn kỳ vọng, (2) tỷ lệ nợ xấu cao hơn kỳ vọng.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VCSC	9	26/08/2026	MUA	48.8	53.2%
MASVN	1	17/08/2026	MUA	41.5	30.3%
MBS	3	14/08/2026
HSC	7	05/08/2026	MUA	48.3	51.6%
VNDS	2	04/08/2026
SSI	7	19/06/2026		44.4	39.2%

 

MBS

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HDB	27.75	1.6%	7.12	1.62

Hiệu quả hoạt động vượt trội được duy trì

• MBS kỳ vọng HDB có thể hoàn thành KHKD cả năm 2026, qua đó duy trì mức ROE vượt trội so với toàn ngành, đạt trên 25%;
• TTTD cao hơn đi kèm với áp lực nợ xấu lớn hơn, khiến tỷ lệ LLR chưa thể đạt tới mục tiêu 70%;
• MBS duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho HDB và giữ giá mục tiêu ở mức 38,350 VND/cổ phiếu. P/B mục tiêu được điều chỉnh xuống 1.6x do điều chỉnh định giá của toàn ngành do môi trường lãi suất cao.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
BSC	1	26/08/2026	MUA	33.2	19.6%
MBS	3	26/08/2026	KHẢ QUAN	38.4	38.2%
VCSC	9	14/08/2026
VNDS	2	03/08/2026
HSC	7	23/06/2026	MUA	33.0	18.9%

 

BVSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
BSR	26.85	0.0%	6.83	1.81

Sản lượng tích cực, biên lọc dầu neo cao trong 2026

• Dự phóng KQKD. Với giả định crack spread trong 2H2026 tiếp tục duy trì ở mức cao tương đương hiện tại, BVSC dự báo doanh thu và LNST-CĐTS của BSR năm 2026 lần lượt đạt 196.439 tỷ đồng (+39% YoY) và 24.665 tỷ đồng (+373% YoY). Sang năm 2027, với giả định crack spread sẽ hạ nhiệt, BVSC dự báo doanh thu và LNST-CĐTS của BSR lần lượt đạt 165.253 tỷ đồng (-16% YoY) và 13.515 tỷ đồng (-45% YoY).
• Định giá và khuyến nghị đầu tư. Sử dụng 2 phương pháp định giá DCF và P/B, BVSC xác định giá mục tiêu cho cổ phiếu BSR là 26.000 đồng/cp, tương đương tiềm năng tăng giá -2,6%, khuyến nghị NEUTRAL.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
BVSC	1	26/08/2026	NEUTRAL	26.0	-3.2%
VCSC	11	18/08/2026	MUA	29.3	8.9%
MBS	2	18/08/2026	TRUNG LẬP	29.5	9.9%
VNDS	2	17/08/2026	TRUNG LẬP	26.2	-2.4%
MASVN	1	14/08/2026	MUA	33.0	22.9%
BSC	2	13/08/2026	MUA	33.8	25.9%

 

BSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
HDB	27.75	1.6%	7.12	1.62

Thu nhập ngoài lãi dẫn dắt lợi nhuận, chất lượng tài sản cần quan sát thêm

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ​

• HDB đang có mức định giá tương đối hợp lý tại P/B TTM = 1.56x (cao hơn 3% so với trung bình 5 năm) và P/B 2026F = 1.39x nếu xét đến triển vọng tăng trưởng LNTT trên 20%/năm và duy trì ROE vượt trội trên 22% ít nhất đến năm 2028.​
• Dự báo LNTT 2026F đạt 27.3 nghìn tỷ (+28% YoY) và ROE đạt 24.3%. Tuy nhiên, trong ngắn hạn BSC lưu ý cần phải quan sát yếu tố nợ xấu sát sao hơn do tình hình vĩ mô bất ổn và tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng tương đối mạnh.​
• Ngoài ra, kế hoạch phát hành riêng lẻ 700 triệu cổ phiếu (14%) cho cổ đông chiến lược diễn ra trong nửa cuối năm 2026 và 2027 sẽ là chất xúc tác lớn đối với giá cổ phiếu trong thời gian tới.​
• BSC duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu năm 2026 là 33,200 VND/CP (upside +23% so với giá tham chiếu ngày 25/08/2026).​

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH Q2/2026: THU NHẬP NGOÀI LÃI DẪN DẮT TĂNG TRƯỞNG​

• Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất đạt 7.1 nghìn tỷ VND (+51% YoY, +16% QoQ), mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ (i) đánh giá lại tài sản sau khi hợp nhất HD Securities và (ii) giảm 38% YoY trích dự phòng; lũy kế 1H2026 đạt 13.2 nghìn tỷ VND (+31% YoY), hoàn thành 44% kế hoạch năm (30.1 nghìn tỷ VND) và 43%/49% dự phóng Thu nhập hoạt động/LNTT cả năm của BSC. LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 5.6 nghìn tỷ VND (+58% YoY).​
• Dư nợ cho vay khách hàng hợp nhất đạt 659 nghìn tỷ VND (+20.6% YTD). Tín dụng ngân hàng mẹ tăng +18% YTD, trong khi HD Saison tăng tốc mạnh lên 31.3 nghìn tỷ VND (+42% YTD, +68% YoY) – phản ánh định hướng đẩy mạnh tài chính tiêu dùng của ban lãnh đạo.​
• Đóng góp theo đơn vị trong Q2/2026: ngân hàng mẹ 5.2 nghìn tỷ VND (+24% YoY), Chứng khoán HD 1,118 tỷ VND (quý đầu tiên hợp nhất, chủ yếu từ mảng bảo lãnh phát hành và đại lý chứng khoán) và HD Saison 739 tỷ VND (+83% YoY).​

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
BSC	1	26/08/2026	MUA	33.2	19.6%
MBS	3	26/08/2026	KHẢ QUAN	38.4	38.2%
VCSC	9	14/08/2026
VNDS	2	03/08/2026
HSC	7	23/06/2026	MUA	33.0	18.9%

 

VDSC

	Giá hiện tại	% change (t-3)	P/E	P/B
THG	28.9	0.3%	6.84	1.33

KQKD 6T/2026: Áp lực ngắn hạn, điểm rơi lợi nhuận kỳ vọng chuyển dịch sang nửa cuối năm

• KQKD 6T2026 dưới kỳ vọng, biên lợi nhuận bê tông là điểm sáng: Lũy kế 6T2026, doanh thu đạt 1.003 tỷ VND (-12% svck) và LNST công ty mẹ đạt 59 tỷ VND (-15% svck), lần lượt hoàn thành 39% và 37% kế hoạch năm – thấp hơn kỳ vọng của VDSC do mảng bê tông yếu trong Q1 và bất động sản dân dụng yếu trong Q2. Bù lại, biên gộp mảng bê tông & VLXD đạt 23,5% trong Q2/2026 (+2,6 pps QoQ; +3 pps YoY) – mức cao trong giai đoạn 2019-2026, phản ánh khả năng tăng giá bán và quản lý tồn kho tốt; biên gộp chung đạt 21,2% trong khi biên ròng giảm xuống mức 5,0%.
• Quan điểm định giá: VDSC kỳ vọng KQKD nửa cuối năm cải thiện nhờ giai đoạn cao điểm xây dựng, nhu cầu bê tông đúc sẵn cho các dự án hạ tầng và việc hạch toán doanh thu từ cụm công nghiệp Gia Thuận 2. Sau khi chiết khấu khoảng 28% kể từ tháng 6/2026, cổ phiếu đang giao dịch tại PE và PB trailing 7,5 và 1,3 lần – thấp hơn trung bình 5 năm, từ đó có thể có dư địa cải thiện định giá.

CTCK	Số lượng báo cáo	Báo cáo phân tích gần nhất	Khuyến nghị	Giá mục tiêu	% upside
VDSC	1	26/08/2026